Решение ЦБ по ставкам даст оценку запрету на импорт

По данным Росстата, инфляция 2 - 8 сентября ускорилась до 0,2% (0,1% в предшествующие 3 недели). Главная причина - ухудшение в плодоовощном сегменте. Несмотря на то, что фрукты и овощи в целом продолжают дешеветь, снижение цен на них теперь уже происходит в >4 раза медленнее, чем обычно в это время года. Это обусловлено тем, что эффект от удорожания отдельных видов овощей и фруктов (из-за запрета на импорт и связанного с ним дефицита предложения) компенсирует сезонное улучшение в связи с новым отечественным урожаем.

По нашим оценкам, фактор ухудшения цен плодоовощной продукции доминирует и мог увеличить недельную инфляцию на 0,02 п.п. Между тем, негативная динамика продолжается и в отношении цен на мясо и молоко. Темпы роста цен на курятину держатся на повышенном уровне (~1% в неделю), продолжается ускорение роста цен на свинину (с 0,6% до 0,8%), сыры (с 0,5% до 0,6%), молоко (с 0,1% до 0,2%), мясную продукцию, дорожает говядина (те же 0,3%, что и неделей ранее). Не сбавляет обороты и рост цен на бензин (0,2%). В случае продолжения текущей ценовой динамики инфляция в сентябре рискует выйти за пределы 0,5% м./м., что означает возможность достижения ею 7,9-8% г./г.

Мы считаем, что в глазах ЦБ запрет на импорт создает серьезные риски роста инфляционных ожиданий. В то же время пока не очевидна продолжительность этого эффекта на инфляцию, а именно это может стать определяющим при принятии решения по ставкам. Мы не исключаем, что на завтрашнем заседании ЦБ займет выжидательную позицию по ставкам. В пресс-релизе мы ожидаем появления нового прогноза по инфляции, который, скорее всего, превысит ориентир ЦБ и может быть сопоставим с новыми оценками МЭР. Мы также видим возможным упоминание обоснования причин отклонения фактической инфляции от заявленной цели. Между тем, на позиции ЦБ по ставкам сильно сказывается и изменение геополитического фона, который в ближайшее время может обостриться из-за возможного введения новых санкций.