С одной стороны, до крупных налогов (25-27 марта) еще далеко, но с другой, давление на ставки уже обеспечивается за счет меньшего притока средств с казначейских счетов. Причина, по которой средняя ставка o/n не опустилась ниже 15,5%, во многом заключается в том, что поступившие из бюджета значительные суммы (500 млрд руб. госсредств + 180 млрд руб. через депозитные аукционы Казначейства) не накапливались и не размещались на МБК, а были практически полностью использованы на погашение задолженности перед ЦБ (в основном, по 312-П), что не способствовало улучшению баланса рублевой ликвидности. Сильный положительный эффект могло бы обеспечить зачисление сегодня от 3М аукциона 312-П 700 млрд руб., учитывая, что из 500 млрд руб. к погашению (также сегодня) банки уже вернули досрочно >300 млрд руб. Но есть риск, что итоговый приток от этих операций и не будет столь уж большим, если за счет новых поступлений банки решат продолжить замещение более дорогой задолженности по фиксированной ставке. Существенные объемы предстоящих возвратов депозитов Казначейству (на этой неделе в сумме ~420 млрд руб.), скорее всего, будут компенсированы новым предложением (из них под погашение завтра 250 млрд руб. предлагается 200 млрд руб.). Мы ожидаем, что общий баланс факторов ликвидности на этой неделе будет нейтральным или умеренно негативным, поэтому спред o/n ставки МБК к ключевой ставке, скорее всего, не претерпит больших изменений. Таким образом, основным фактором риска для ставок на этой неделе будут лишь итоги заседания ЦБ в пятницу.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.