К концу прошлой недели o/n ставки МБК сильно упали, опустившись на 50-75 б.п. ниже ключевой ставки ЦБ. Как мы упоминали, этому способствовало сочетание крупного притока средств из бюджета (>300 млрд руб.) и некоторого дисбаланса на рынке валютных свопов вкупе с эффектом от удорожания валютного рефинансирования ЦБ.
В условиях неравномерности обеспеченности банков залогом по инструментам ЦБ (избыток у одних, недостаток у других) на стыке нового периода усреднения банки продемонстрировали временный повышенный спрос на рублевую ликвидность и для накопления высокого уровня на к/с в ЦБ (1,5 трлн руб. в целом по системе сегодня на утро) некоторым из них понадобилось нарастить более дорогую (13,5%) задолженность по валютным свопам с ЦБ (на ~100 млрд руб.).
Однако теперь с началом нового периода резервирования банки могут сократить избыточные остатки, что должно благоприятно сказаться на ставках. То, что ЦБ одновременно сильно сократил лимиты недельного РЕПО (с 2,24 до 1,6 трлн руб., т.е. возврат банками сегодня около 640 млрд руб.) не должно вводить в заблуждение. Мы полагаем, что таким образом ЦБ стремится стерилизовать излишний приток ликвидности от других инструментов госрефинансирования и поступлений из бюджета, приводя баланс факторов спроса и предложения на рублевую ликвидность в равновесие.
Так, например, сегодня в систему должны поступить 830 млрд руб. 3-месячных средств от аукциона 312-П, только 60% из которых ориентировочно уйдут на погашения. Помимо этого, Казначейство предложит сегодня и завтра 300 и 100 млрд руб. на 14/35 дней под 12,5/12,7% при минимальном погашении (суммарно чуть более 30 млрд руб.). Нужно учитывать и продолжающийся до пятницы приток средств из бюджета.
На этом фоне мы ожидаем, что до следующей недели, когда начнутся налоговые выплаты, o/n ставки МБК останутся вблизи ключевой ставки ЦБ (12,5%).
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.