Предоставленные ЦБ на прошлой неделе дополнительные 200 млрд руб. через расширение лимитов недельного РЕПО позволили коротким ставкам снизиться только на 10-25 б.п. (до ~11,5%). Это при том, что нетто-итог всех факторов ликвидности в этот период был положительным, а Казначейство РФ полностью пролонгировало объем задолженности банков по депозитным аукционам (850 млрд руб.).
Как мы и предполагали, те изъятия, которые сейчас связаны с ростом наличности в обращении (порядка -230 млрд руб. за прошлую неделю) в значительной степени нивелируют приток из бюджета, не давая госсредствам задерживаться в системе. При этом в отсутствие каких-либо погашений банки демонстрируют повышенный спрос на все инструменты госрефинансирования и даже нарастили фиксированное РЕПО на 260 млрд руб. в дополнение к расширению лимитов недельных операций ЦБ.
При растущих остатках на корсчетах и депозитах в ЦБ (почти +450 млрд руб. к прошлому понедельнику до 2 трлн руб.) короткие ставки сильно не снижаются, что свидетельствует о проблемах с ликвидностью у определенной группы банков и ее неравномерному распределению (скорее всего, из-за недостаточности лимитов). Фон для ликвидности и ставок будет умеренно-негативным: увеличение ЦБ лимитов недельного РЕПО (на 250 млрд руб. до 1 трлн руб.) компенсирует погашение перед Казначейством не менее 200 млрд руб. (оставшиеся 650 млрд руб. пока пролонгируются до 23-25 декабря), но отток с наличностью продолжается.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.