Произошедшая в начале этого года девальвация рубля (на ~10%) естественно ставит вопрос о ее влиянии на капитал банков РФ (большая часть которого является рублевой, ограничения на ОВП формально не позволяют 100% капитала держать в валюте). Помимо девальвации негативный эффект оказывает отмена с 1 января льготных курсов для расчета нормативов достаточности, а также повышение коэффициентов риска (RW) по суверенным евробондам РФ (до 100%). Этот эффект проявляется не только на активах взвешенных с учетом риска (RWA), но и на капитале 1-ого уровня, поскольку курсовая переоценка валютных кредитов требует доначисления резервов по ним (даже если качество кредита не изменяется).
По нашим оценкам, при текущем курсе (~77 руб./долл.) запас собственных средств (8,8 трлн руб. на 1 ноября 2015 г., более свежие данные отсутствуют) соответствует показателю достаточности базового капитала по Базель III (Н1.1) на уровне 6,9% (против 8,7% на 1 ноября 2015 г.), что выше допустимого минимума 4,5% без учета надбавок (он был снижен вместе с повышением RW). Для того, чтобы Н1.1 ушел ниже 5% достаточно ослабления рубля до 110 руб./долл. (+43% от текущего уровня), что свидетельствует о наличие адекватного запаса собственных средств у банков. Также банки могут снизить влияние валютного эффекта на достаточность за счет переоформления валютных кредитов.
Однако ослабление рубля обычно сопровождается и общим ухудшением экономических условий (кстати говоря, МЭР пересмотрело свой прогноз и теперь вместо роста ожидает спад экономики в 2016 г.), что означает ухудшение качества кредитов (отчисления в резервы могут привести к убыткам). Кроме того, ситуация с капиталом сильно неоднородна по системе (=высокий разброс показателей Н1.1), и присутствует большой объем плохих недорезервированных кредитов, это означает, что потребность в докапитализации у некоторых банков (даже из ТОП-20) может возникнуть уже совсем скоро (даже на уровне 80 руб./долл.), в то время как источники нового капитала (средства акционеров, НПФ, госсредства) сильно истощились в прошлом году.
В этой связи мы не исключаем возвращение льготных курсов в случае сильного обесценения рубля.
Мы не рекомендуем покупать суборды банков РФ: их текущие доходности выглядят низкими в сравнении с риском списания номинала.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.