Промпроизводство в РФ: косметические улучшения

По данным Росстата, в январе 2016 г. падение промышленности г./г. замедлилось до -2,7% против -4,5% в декабре 2015 г. Такое развитие событий было ожидаемым, учитывая, что на январские данные по промпроизводству, как и на другие макроиндикаторы в этот период, уже сильно влияет эффект низкой базы начала 2015 г. Рост промышленности как раз резко замедлился в декабре 2014 г., а с февраля 2015 г. значения вышли в негативную зону, где и остаются по сей день. Между тем, показатель промышленности, скорректированный на сезонность, впервые за последние 4 месяца продемонстрировал небольшой рост (0,4% м./м.). Впрочем, мы не слишком оптимистичны в отношении новых данных. Наибольший вклад в улучшение внес выход на темпы роста в сегменте генерации электроэнергии (+2,5% против -6,3% г./г. в декабре 2015 г.). Однако в январе этот индикатор в принципе не слишком показателен из-за волатильности температурных режимов и сезонного увеличения потребления энергии, да и эффект базы именно в этой отрасли в этом январе был выраженным. На втором месте - добывающая отрасль, где темпы роста ускорились с 0,1% в декабре 2015 г. до 0,4% г./г. в январе 2016 г. При этом в обрабатывающем секторе, где эффект базы также должен был быть ощутимым, падение замедлилось менее значительно: только до -5,6% против -6,1% г./г. в декабре 2015 г. В ближайшие месяцы улучшение показателей промышленности за счет статистического эффекта базы может сохраниться. В целом в 2016 г. мы прогнозируем нулевой рост промышленности после падения на 3,4% в 2015 г.