На вчерашнем аукционе Минфину удалось реализовать бумаги лишь в объеме 21,46 млрд руб. из предложенных 31 млрд руб., что стало следствием низкого интереса к плавающим ОФЗ 29011 (спрос оказался ниже предложения). По нашему мнению, их котировки уже достигли своих справедливых значений благодаря как их ценовому росту (на 2 п.п. с начала года), так и снижению ставок IRS (на 100-150 б.п.). Длинные классические 26207 были реализованы с отсечкой YTM 9,1%, что соответствует небольшой премии ко вторичному рынку до аукциона.
Коррекция в длинных ОФЗ
После аукциона из-за ухудшения внешнего фона вслед за ослаблением рубля коррекция произошла и на рынке госбумаг: вся кривая сместилась вверх на 20-30 б.п., при этом 1-летние выпуски, наконец, достигли депозитной ставки ЦБ, 10-летние превысили YTM 9,2%. ОФЗ не стали исключением, коррекция наблюдалась и в локальных госбумагах остальных EM (Бразилии, ЮАР, Колумбии). По нашим оценкам, продажи со стороны нерезидентов могут привести к росту доходностей длинных ОФЗ до YTM 9,6-9,8%. Этот диапазон предполагает снижение ставки RUONIA до 9,5-10% годовых, что эквивалентно снижению ключевой ставки на 100 б.п. в среднесрочной перспективе при условии отсутствия активных действий со стороны ЦБ по абсорбированию избыточной ликвидности и сохранения на низком уровне предложения от Минфина новых ОФЗ. Более сильный рост доходностей может произойти при цене на нефть заметно ниже 40 долл./барр. (Brent).
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.