Впервые в этом году RUONIA опустилась ниже 10,5%

Как мы и прогнозировали, на прошлой неделе ситуация на денежном рынке нормализовалась, краткосрочные ставки опустились ниже ключевой ставки ЦБ. При этом 4-5 апреля в банковской системе возник значительный избыток ликвидности, депозиты в ЦБ повысились с 300 до 900 млрд руб., а ставка RUONIA упала чуть ниже 10,5%. По нашему мнению, это было связано с тем, что в преддверии окончания периода усреднения корсчетов (для учета в обязательных резервах, 6 апреля) у ряда банков появились свободные средства на корсчетах. Часть из этих средств попала на денежный рынок, что и привело к падению ставок. Однако, похоже, большая часть свободной ликвидности была переведена с корсчетов напрямую, минуя денежный рынок, на депозиты в ЦБ под 10%. Именно поэтому, на наш взгляд, рыночные ставки МБК в подобной ситуации не приблизились к депозитной ставке ЦБ. С началом нового периода усреднения средства с депозитов ЦБ вновь ушли на корсчета, а ставки денежного рынка повысились до 10,7%-10,9%.  Необходимо отметить, что главный фактор комфортной ситуации на денежном рынке, приток ликвидности из бюджета, продолжает действовать: с начала месяца он составил 570 млрд руб. Так как на этой неделе никаких значимых налогов выплачиваться не будет, мы прогнозируем приток еще 200-300 млрд руб. В подобной ситуации краткосрочные ставки должны вновь опуститься до 10,5%.