Благоприятная динамика инфляции, курса и зарплат позволит ЦБ в июне снизить ставку на 50 б.п.

По данным Росстата, за прошедшую неделю цены выросли на 0,1%, с начала месяца - на 0,4%. По нашим оценкам, инфляция г./г. за май составила 7,3%, столько же, сколько и в апреле. Таким образом, ее динамика оказалась более благоприятной, чем мы прогнозировали, что в основном связано с чрезвычайно низкими темпами продовольственной инфляции. ЦБ, как и мы, опасался ускорения инфляции г./г. в мае-июне в связи с эффектом низкой базы прошлого года. Позитивным фактором для инфляции является стабильная ситуация на валютном рынке на фоне относительно высоких цен на нефть (~50 долл./барр.). При этом рост номинальных зарплат, который в феврале-марте подскочил до 9,0%, замедлился в апреле до 5%. Инфляционные ожидания, за которыми также внимательно следит ЦБ, медленно, но снижаются. Таким образом, все факторы, от которых зависит решение ЦБ по ставкам, сложились благоприятно, и мы теперь не видим препятствий для снижения ключевой ставки на заседании 10 июня. Мы ожидаем, что ЦБ снизит ставку на 50 б.п. При этом, в последующие месяцы ЦБ будет достаточно осторожно проводить смягчение денежной политики – второе снижение ставки в этом году, по нашему мнению, произойдет только осенью.