Результаты ВТБ за II квартал: приятный сюрприз в части прибыли

Чистая прибыль ВТБ

Стоимость риска достигла 2% с учетом резервов по гарантиям

Расходы за период оказались на 6% ниже нашего и на 10% ниже консенсусных ожиданий, однако у банка существенно увеличилась статья расходов, связанных с переоценкой недвижимости (мы отражаем их в прочих доходах/расходах). Стоимость риска составила лишь 1,3% против 2,3% и 2,1%, которые прогнозировали мы и рынок соответственно. Однако с учетом резервов по кредитным обязательствам (которые мы также обычно отражаем в прочих доходах, но в руководстве банка считают, что эти резервы надо отражать в стоимости риска, поскольку они являются частью резервов по корпоративным кредитам) стоимость риска увеличивается до 2,5%. Также стало известно, что правительство компенсировало банку резервы по определенным корпоративным кредитам за счет сокращения дивидендов по привилегированным акциям на 11 млрд руб., однако влияние на отчет о прибылях и убытках, по словам руководства банка, является нейтральным – государство, по сути, выделило грант на формирование резервов на эту сумму. Корпоративный кредитный портфель банка вырос на 0,7% за квартал (мы ожидали снижения на 0,5%), а розничный – почти на 3% (близко к нашему прогнозу).

Ожидается, что ЧПМ в этом году окажется ближе к оптимистическому сценарию

Руководство ВТБ подтвердило свой прогноз на нынешний год, предусматривающий два сценария, заявив при этом, что экономические условия остаются близкими к консервативному варианту развития событий. Впрочем, ЧПМ, по прогнозу, может остаться на уровне около 4%, что является оптимистическим сценарием. Рост розничных кредитов также ожидается в рамках оптимистического сценарий – 5–10%. Динамика корпоративного кредитования оценивается при этом консервативно (рост до 5%). Но мы по-прежнему считаем бумаги банка переоцененными при любом сценарии.