Как мы и ожидали, в декабре в банковской системе образовался дефицит валютной ликвидности, связанный, главным образом, с прохождением пика выплат по внешнему долгу при отсутствии у банков достаточного объема свободных валютных активов для их компенсации (размер ликвидных валютных активов в течение года сократился до уровня остатков на текущих валютных счетах корпоративных клиентов). В результате этого дефицита стоимость валютной ликвидности (=MosPrime - FX Swap) на локальном рынке выросла на 150-200 б.п. по сравнению с уровнями октября - до 250-300 б.п. (так, спред 3M MosPrime - 3M FX Swap расширился до 260 б.п.), что обусловило всплеск спроса банков на валютное РЕПО ЦБ РФ (которое стоит 3%+ на 28 дней). Долг банков перед ЦБ РФ 29 декабря возрос на 4,3 млрд долл. (до 11,4 млрд долл.).
Отметим, что по итогам приватизации Роснефти
Тем не менее, этих средств, а также притока ликвидности вследствие большого сальдо счета текущих операций (по нашим оценкам, в январе оно может составить 12,4 млрд долл. при средней цене Brent и курсе рубля на уровнях 55,6 долл./барр. и 60 руб./долл., соответственно) оказалось достаточно для заметного сокращения дефицита валюты на локальном рынке (спреды MosPrime - FX Swap сузились до 150-200 б.п.). При сохранении текущей благоприятной конъюнктуры на рынке нефти в феврале и марте мы ожидаем сальдо счета текущих операций в 1 кв. в объеме 25 млрд долл., что покрывает объем погашений по внешнему долгу нефинансовых организаций (20,7 млрд долл., по оценке ЦБ), большая часть которого, как и в прошлом году, скорее всего, будет рефинансирована за рубежом. В этой связи стоимость валютной ликвидности, скорее всего, еще снизится (на 25-50 б.п. от текущих уровней). Также мы не исключаем в январе и феврале дальнейшее укрепление рубля (из-за сезонного спада импорта), но весьма умеренными темпами (на 0,5-1 руб. от текущих уровней). Потенциал для укрепления ограничен низким запасом валютных активов у банков, а также вероятным повышением спроса корпоративного сектора на иностранные активы (из-за повышения долларовой ставки).
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.