Кредитование торгового и строительного секторов по-прежнему под давлением

Корпоративный портфель сжался за счет валютных кредитов, в то время как рублевые кредиты закончили год в небольшом плюсе

Согласно статистике Банка России, декабрь был неудачным месяцем для корпоративных кредитов: их объем сократился на 2% (здесь и далее – за вычетом переоценки). По-видимому, имели место крупные погашения, о чем свидетельствует, например, представленная ранее декабрьская отчетность Сбербанка. За год корпоративный портфель уменьшился на 3,6%, в то время как мы прогнозировали примерно нулевую динамику. Это уменьшение полностью объясняется слабой динамикой валютных кредитов, тогда как рублевая часть показала рост на 1,9% за год. Впрочем, рост рублевых кредитов достиг пика в 6% год к году в июне и с тех пор плавно замедлялся. Доля валютных кредитов сократилась с 40,5% в январе до 32% в декабре. Розничные кредиты в декабре увеличились на 0,2% за месяц и на 1,4% за год, что также меньше нашего прогноза, который был равен 3% год к году. При этом доля просрочки существенно сократилась как в корпоративном, так и в розничном сегментах – до 6,3% и 7,9% соответственно, достигнув минимальных значений в 2016 г.

ROAE сектора за вычетом Сбербанка и разовых факторов остается ниже 5%

Розничные депозиты сезонно подскочили, на 3,9% за месяц, но год к году темпы роста замедлились до 9,2% против 10,8% в ноябре; наши ожидания по году составляли 10%. Здесь динамика рублевой части также была опережающей – рублевые вклады выросли на 12,7% за год. Корпоративные депозиты за месяц прибавили 2,4%, но закончили год снижением на 2,8%. Сектор заработал 930 млрд руб. за год, из которых на декабрь пришлись рекордные 142 млрд руб., или 87 млрд руб. за вычетом Сбербанка (также рекорд). Однако в этот показатель входит разовый высокий результат Газпромбанка, равный 78 млрд руб. Таким образом, за вычетом Сбербанка и Газпромбанка месячный ROAE сектора составил около 2%, а годовой – порядка 3%.

Кредитование торгового и строительного секторов по-прежнему под давлением...

ЦБ еще не раскрыл декабрьские данные по отраслевой разбивке кредитов, однако, исходя из показателей за 11 месяцев, в лидерах роста оказались добывающий сектор (+13% год к году в ноябре, при этом рублевая часть портфеля выросла на 31%), электроэнергетика (+12%) и сельское хозяйство (+7%). Наиболее слабой была динамика кредитования торговли (-14% год к году), также сократились кредиты в строительстве (-5%) и транспорте (-3%). В обрабатывающем сегменте портфель кредитов почти не изменился год к году. Во многом эти результаты соответствуют макроэкономическим показателям, и, судя по недавно опубликованным декабрьским ключевым индикаторам, показавшим рост промышленности и сельского хозяйства при падении розничной торговли и строительства, для отраслевой динамики кредитования декабрь не принесет существенных изменений.

…как и необеспеченные потребительские кредиты

Что касается розничного сектора, то, хотя месячное падение необеспеченных потребительских кредитов в 3 кв. и остановилось, октябрь и ноябрь снова принесли небольшое месячное сжатие портфеля, а с начала года сегмент остался в минусе примерно на 3%. В автокредитах, наоборот, падение остановилось в октябре и ноябре, но с начала года портфель сократился на 13%. Ипотека, таким образом, пока остается главным драйвером розничного кредитования с 13-процентным ростом с начала года; средние ставки по новым ипотечным кредитам снизились с 12,5% в январе до 12,2% в ноябре. В новых розничных кредитах сроком до года понижательный тренд в усредненных ставках присутствует последние три месяца после некоторой волатильности летом, в корпоративных же кредитах плавное снижение идет последние два года. При этом спред между кредитными и депозитными ставками продолжает медленно уменьшаться, тогда как в рознице спред скорее находится в определенном диапазоне. Маржа сектора во 2–3 кв. восстанавливалась и, по нашим оценкам, достигла 2,7% в 3 кв. (данных за 4 кв. пока нет), но мы не ожидаем, что этот рост в 2017 г. продолжится.

Сбербанк сохраняет некоторый потенциал роста

В январе динамика банковских котировок была разнонаправленной. За последние 20 торговых дней акции Сбербанка