Аукционы ОФЗ: для реализации всего объема пришлось предоставить премию

В ходе вчерашних аукционов Минфин реализовал все предложенные ОФЗ на 40 млрд руб., при этом, в отличие от предшествующего аукциона, в этот раз пришлось предоставить заметные премии (иначе ведомство не смогло бы продать все бумаги). Изменение тактики, возможно, обусловлено снижением рублевой цены на нефть ниже заложенной в плане бюджета (2700 руб./барр., Urals) и наличием недоразмещенных объемов на предыдущих аукционах. По 5,5-летним ОФЗ 26220: отсечка была установлена на уровне YTM 7,86%, что на 10 б.п. выше доходности на вторичном рынке за день до аукциона. Размещение 9-летних ОФЗ 26219 прошло с отсечкой YTM 7,82%, что соответствует премии 6 б.п. ко вторичному рынку (после аукциона сделки проходили на уровне YTM 7,8%). Наличие этой премии, по-видимому, обусловило коррекцию близкого по дюрации 26207 (до YTM 7,61%). Учитывая, что в результате погашения 26206 инвесторы получили 150 млрд руб., сформировавшийся на аукционах спрос в размере 65 млрд руб. является низким. Это еще раз подтверждает спад интереса как локальных, так и иностранных участников к ОФЗ. С точки зрения нерезидентов доходности ОФЗ уже не столь привлекательны в сравнении с GEM. Локальным участникам нужны снижение ключевой ставки ЦБ на 50 б.п. в пятницу и четкие сигналы о том, что ставка будет снижена до конца этого года (еще на 100 б.п.), а это сейчас под вопросом, принимая во внимание коррекцию цен на нефть и ухудшение геополитического фона.