Экономика Германии забуксовала, вызвав бегство в качество

Неожиданной оказалась опубликованная вчера макростатистика Германии за апрель, согласно которой объем промпроизводства продемонстрировал падение на 1% м./м., в то время как ожидалось лишь умеренное замедление роста до +0,3% м./м. (из-за нерабочих дней) против +1% м./м. в предшествующем месяце. В результате годовой рост промпроизводства Германии замедлился с 3,8% до 2%; спад произошел в обрабатывающей промышленности, потребительских товарах, энергетике, инвестиционных товарах.

Судя по недавно вышедшим данным по еврозоне, замедление роста, по-видимому, является новой нормальностью, в то время как ЕЦБ еще даже не приступил к сворачиванию монетарных стимулов. Как следствие, ключевым вопросом является влияние этих данных на денежно-кредитную политику ЕЦБ (заседание состоится на следующей неделе). Инвесторы негативно восприняли спад промпроизводства крупнейшей экономики еврозоны: европейские индексы акций сегодня снижаются на 1,5%.

Не добавляет оптимизма и состояние торговых отношений США со странами ЕС: судя по всему, на саммите G7 лидеры Германии и Франции намерены отстаивать свою позицию (в вопросах таможенных пошлин и санкций против Ирана). Волна бегства в качество (усиливающаяся ситуацией в ряде развивающихся стран — Бразилии, Аргентине, Турции) вновь сбила доходности UST, по 10-летним бумагам они опустились на 7 б.п. до YTM 2,91%. Индекс S&P ушел заметно выше 100-дневной средней, что создает интересные возможности для открытия коротких спекулятивных позиций.