Низкий спрос на КОБР: в системе мало свободной ликвидности

Читать на сайте 1prime.ru

Из-за налоговых выплат, которые предстоят сегодня (НДС, НДПИ, акцизы) и в пятницу (налог на прибыль), ЦБ снизил лимит привлекаемых на депозитном аукционе средств до 2,18 трлн руб. (против 2,7 трлн руб. неделей ранее). По нашему мнению, этот лимит соответствует спросу, в результате аукциона объем депозитов в ЦБ вырастет (он сейчас немного сократился из-за того, что погашение средств по ранее проведенному аукциону «тонкой настройки» не было синхронизировано с регулярным аукционом).

Согласно прогнозу формирования факторов рублевой ликвидности, на предстоящей неделе ожидается отток ликвидности по бюджетному каналу в размере 661 млрд руб., из наличности в систему вернется 74 млрд руб. Напомним, что, по нашим оценкам, из-за отсутствия интервенций и бюджетного профицита до конца года из системы уйдет 1,4 трлн руб., что будет формировать более жесткие кредитные условия на локальном рынке.

Несмотря на большой объем остатков на депозитах в ЦБ РФ (2,4 трлн руб.), банки по-прежнему не готовы размещать свободные средства в относительно длинные инструменты: сегодня ЦБ доразместил выпуск КОБР (с погашением 12 декабря) лишь на 94 млрд руб. из предложенных 685 млрд руб., при том, что доходность размещения, соответствующая премии 24 б.п. к ключевой ставке (то есть 7,74%), превышает доходность краткосрочных ОФЗ (7,5%).

Это указывает на то, что свободной короткой ликвидности в системе мало (основная часть распылена по малым и средним банкам, риск введения санкций препятствует некоторым крупным банкам размещать ликвидность на срок более недели). Как мы отмечали вчера, в период выплаты налогов ставки МБК будут испытывать повышательное давление, и RUONIA, как мы полагаем, повысится с текущих 7,2% до 7,5% (однако после налогов ставки вновь опустятся из-за того, что банки стараются размещать ликвидность в o/n инструментах).

Также на фоне дорожающей нефти (есть ожидание взлета до 100 долл./барр. Brent) из-за выплаты налогов до конца этой недели с большой вероятностью рубль ускорит укрепление к доллару.

В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".

Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.

Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.

Обсудить
Рекомендуем