Комфортный внешний фон и пересмотр ожиданий в части политики ЦБ продолжают способствовать покупкам российских гособлигаций. Доходность ОФЗ вчера опустилась от 5 бп до 10 бп вдоль кривой, наиболее выраженно, на среднем участке (бумаги срочностью 5-7 лет). Таким образом, с начала октября доходности уже обвалились на 45-55 бп.
Мы понимаем, что в ситуации масштабного однонаправленного движения рынка говорить о значимости конкретных ценовых уровней не приходится. Однако для нас доходность среднесрочных инструментов – например, 6.25-6.30% для 5 лет – уже выглядит агрессивно. По нашему мнению, эти уровни не учитывают какие-либо отклонения от текущего благоприятного сценария. Так, они могут скорректироваться вверх в случае внешних шоков, или трудностей с «перевариванием» первичного предложения долга от Минфина, или ускорения инфляция в РФ на горизонте 2-4 лет (например, по мере материализации эффекта от более мягкой ДКП или ускорения расходования средств на национальные проекты).
Мы будем искать момент для наиболее оптимального позиционирования в сторону более плоской формы кривой ОФЗ, в частности, ставки на сужение спреда между бумагами срочностью 5 и 15 лет (48 бп сейчас) за счет отстающего движения более коротких выпусков.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.