Рост промышленности РФ - статистическая иллюзия

Хотя рост промышленности в мае сильно ускорился до 2,8% г./г., о каком-либо фундаментальном улучшении говорить преждевременно. Такие хорошие показатели практически полностью обусловлены статистическими эффектами (прежде всего, сравнением с падением выпуска в мае 2013 г. на 0.5% г./г.).

По нашим оценкам, из 2,8 п.п. роста промышленности в мае 2014 г. 2,5 п.п. возникли исключительно благодаря скачку в обрабатывающем секторе (+4,4% г./г. в мае против +3,9% г./г. в апреле 2014 г.), который, впрочем, закономерен, учитывая, что падение сферы обработки в мае 2013 г. было наиболее выраженным (-1,9% г./г. в мае 2013 г.).

При этом, если посмотреть на обрабатывающие подсектора детально, становится понятно, что ведущие отрасли не продемонстрировали какого-либо улучшения, а определяющую роль сыграло разовое отражение в индексе завершения производства машин и оборудования, транспортных средств с длинным циклом выпуска (речных и озерных судов, судовых двигателей, газовых турбин). Из-за большого веса в совокупном индексе их периодическое отражение в статистике приводит к довольно существенному временному завышению показателя. Сказалось также и ускорение производства легковых автомобилей.

Учитывая неустойчивость майского улучшения, мы не склонны пересматривать наш достаточно пессимистичный прогноз, предполагающий нулевой рост промышленности по итогам 2014 г.