Обмен санкциями не дает повода для оптимизма

Вчера был еще один негативный день для рынков рисковых активов (американские и европейские индексы акций закрылись снижением, в результате индекс S&P сейчас на 3,5% ниже своего максимума). Снижение доходностей 10-летних UST (на 3 б.п. до YTM 2,45%) свидетельствует о том, что "бегство в качество" перевешивает ожидания ужесточения монетарной политики ФРС, которое может произойти уже в начале следующего года. Поводом для коррекции по-прежнему выступает эскалация конфликта в связи с ситуацией на Украине: так, вчера Президент РФ объявил о запрете/ограничении импорта продовольственных товаров (полный список будет опубликован сегодня) из стран, принявших санкции против РФ (наш детальный анализ будет опубликован позднее). Очевидно, что данная ответная мера сильно ударит и по европейской экономике, которая и так находится далеко не в лучшей форме. Опубликованные вчера данные по промышленному производству Германии оказались сильно хуже ожиданий (его объем в июне сократился на 0,5% г./г., против консенсус-прогноза +0,3%). Кроме того, экономика Италии уже находится в рецессии: годовой рост ВВП отрицателен второй квартал подряд (-0,3% г./г. во 2 кв. и -0,5% г./г. в 1 кв.). В этой связи интерес представляет итог сегодняшнего заседаний ЕЦБ, который для смягчения внешнего шока может начать выкуп ценных бумаг с рынка. Суверенные евробонды РФ и ОФЗ ожидаемо продемонстрировали негативную ценовую динамику (внешний фон не способствует восстановлению котировок, рекомендуем сохранять короткие позиции в длинных ОФЗ).