По данным Ведомостей, в правительстве обсуждается довольно странная схема приватизации Роснефти
Теоретически Роснефть может себе позволить такую покупку даже с учетом возможной покупки пакета Башнефти
В результате на конец года на счетах Роснефти может остаться >5,7 млрд долл., что покрывает половину из 11,7 млрд долл. долга, которые необходимо погасить в 2017 г. На текущий момент Роснефть самостоятельно может финансировать капитальные вложения и дивидендные выплаты за счет операционного денежного потока. Таким образом, подобная схема приватизации, в результате которой компания отдаст в бюджет почти всю свою накопленную ликвидность, не должна привести к увеличению потребности компании в новых заимствованиях (даже при низких ценах на нефть в 1П 2016 г. операционный денежный поток полностью покрыл капитальные инвестиции).
Более интересным является вопрос влияния на локальный валютный и денежный рынок. Основные выводы относительно рублевой ликвидности остаются такими же, как если бы приватизация была с участием иностранных инвесторов (см. наш комментарий "Приватизация Роснефти сокращает бюджетный дефицит, но приближает структурный профицит ликвидности" от 4 октября). Однако в отношении валютной ликвидности ситуация в этом случае будет выглядеть иначе.
Независимо от того, в какой валюте денежные средства Роснефти будут переданы в бюджет, подобная схема может вызвать дефицит валютной ликвидности на локальном рынке. Теоретически нейтральный эффект на валютную ликвидность мог бы быть только в случае ее продажи на открытом рынке без присутствия ЦБ РФ в качестве покупателя, что вызвало бы краткосрочное чрезмерное укрепление рубля (подобная ситуация не устроила бы ни ЦБ, ни Минфин), поэтому данный вариант практически не реализуем. Возможными вариантами, как мы уже писали, являются либо продажа валюты на рынке со встречной покупкой ЦБ, либо прямая передача полученной валюты Роснефтегазом Минфину.
Исходя из наших оценок, большая часть свободных средств Роснефти размещена на счетах локальных банков (остатки на валютных счетах в госбанках составляли, как минимум, 5,2 млрд долл.), соответственно этот объем уйдет с рынка. Как показали недавние события (когда долларовая ставка на o/n подскочила до 6% годовых), текущего запаса валюты у банков не хватает (с начала года размер средств на корсчетах и депозитах в банках-нерезидентах сократился на 23 млрд долл. до 49 млрд долл.), чтобы покрыть отток средств банков-нерезидентов на период перехода через конец квартала. Кроме того, в декабре предстоит большой объем погашений внешнего частного долга. Мы ожидаем сохранения расширенных спредов IRS-CCS в диапазоне 160-220 б.п., при этом не исключено обострение дефицита ликвидности с существенным всплеском спредов на o/n (MosPrime - FX swap), особенно в случае более жесткой чем ожидается сейчас риторики со стороны ФРС в отношении дальнейшей траектории ключевой ставки. В этой связи возможно увеличение предложения на продажу евробондов со стороны локальных банков.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
