Согласно формуле, определяющей отклонение заимствований ОФЗ от плана (в текущей версии законопроекта о бюджете на 2018 г.), при росте цен на нефть (и укреплении рубля, исходя из нашей модели платежного баланса) объем заимствований также возрастает вместе с увеличением размера покупок валюты Минфином: так, при 54-55 долл./барр. (Brent) и курсе 64 руб./долл. объем чистых заимствований будет соответствовать плану (817 млрд руб.), но при 60 долл./барр. и курсе 61 руб./долл. заимствования превысят план на 206 млрд руб., а при 50 долл./барр. и курсе 67,4 руб./долл. они окажутся ниже плана на 220 млрд руб.
Такой подход к изменению заимствований обусловлен необходимостью пополнения ФНБ (а не для получения рублей, чтобы купить на них валюту на открытом рынке, как это может показаться на первый взгляд, рубли будут получаться за счет внутренней конвертации валюты в ЦБ РФ). Важно отметить, что при новом бюджетном правиле происходит заметное повышение рублевой цены на нефть (это уже произошло), из-за чего возникает большой объем дополнительных нефтегазовых доходов, что при фиксированных расходах бюджета транслируется в сокращение дефицита (и даже переход к профициту уже при ценах на нефть Brent 55-56 долл./барр.).
Таким образом, при необходимости Минфин может скорректировать план по наполнению ФНБ и существенно сократить выпуск ОФЗ.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
