Снижение цен на нефть на этой неделе может оказать давление на акции нефтяных компаний РФ

Китайские стимулы и сокращение налогов как возможные катализаторы рынков в 1К19

Рождественская неделя обещает быть спокойной для инвесторов – многие западные рынки во вторник и в среду будут закрыты, а большинство будут работать неполный рабочий день. Надежды на рождественское ралли в прошлую среду были полностью уничтожены, так как ФРС разочаровала инвесторов своим менее оптимистичным в сравнении с ожиданиями прогнозом на будущий год. Исходя из статистических данных, 2018 г. продолжает оставаться наихудшим в истории – 93% активов сейчас упали в цене. Это самый высокий процент, зафиксированный с 1901 г. – он превышает максимум 1920 г. в 84%! Джером Пауэлл не смог развеять опасения инвесторов по поводу того, что ужесточение политики ФРС будет тормозить экономический рост. ФРС повысила ставки четвертый раз за этот год и понизила прогноз по количеству повышений ставки на будущий год с трех до двух раз. Рынки учли только одно повышение. Кроме того, стоит отметить и то, что словесные интервенции президента США по поводу политики ФРС, которые были восприняты как попытка повлиять на процесс принятия решения ФРС, оказались большим сюрпризом для рынка. 

США и Китай договорились о 90-дневном торговом перемирии до 2 марта. Все события, связанные с американо-китайскими торговыми переговорами, будут определять динамику развивающихся рынков в ближайшие два месяца. Рынок сегодня ночью рос на новостях о сильном сокращении налогов и значительных монетарных стимулах в Китае, которые были опубликованы после завершения в Пекине работы ежегодной экономической конференции. В ближайшие недели и месяцы катализатором роста рынков может стать статистика Китая, а также инициативы Китая в области сокращения налогов и тарифов. 

В минувшую среду Белый Дом объявил о готовности снять санкции с Rusal и EN+ после достижения соглашения о значительном сокращении доли в этих компаниях российского миллиардера Олега Дерипаски. Как заявило Управление Минфина США по контролю над иностранными активами (OFAC), это будет возможно через 30 дней после достижения договоренности, если это решение не заблокирует Конгресс США. В четверг Минфин США отложил до 7 марта начало действия санкций в отношении «Группы ГАЗ». Окончательное решение по делу Rusal/EN+ остается под вопросом, особенно в свете перевода EN+ в российский оффшор в Калининграде, что должно быть одобрено новым советом директоров, по условиям OFAC. На прошлой неделе в центре внимания рынков был “Северный поток-2”, так как помощник министра энергетики США призвал ЕС отказаться от поддержки проекта. В целом тема санкций против России остается напряженной. Поскольку в данный момент эскалации санкций не наблюдается, дальнейшее развитие ситуации спрогнозировать сложно. 

Еще одной сенсацией стало снижение цены на нефть (Brent –9.7% н/н) на фоне опасений в отношении роста глобальной экономики, распродаж акций и увеличения запасов нефти в США. Эксперты нефтяного рынка высказали мнение о том, что Brent может стабилизироваться на отметке $55-60/барр.; при этом они исключают более высоких цен в 1К19. 

Российский рынок акций: снижение цен на нефть ниже $55/барр. может оказать давление на акции крупнейших российских нефтяных компаний (LKOD, ROSN) на этой неделе. Производители газа могут опередить своих нефтяных аналогов, так как NVTK объявил о начале строительства второго по счету завода по производству СПГ, и иностранные инвесторы (Mitsui и Aramco) проявили интерес к этому проекту. Продолжают снижаться цены на сталь, ослабляя своей динамикой цены на железную руду и уголь. Мы подтверждаем свой осторожный взгляд на акции крупных сталелитейных компаний, в том числе на NLMK, MMK, EVR и SVST. Щедрые на дивидендные выплаты MNOD и ALRS должны опередить акции других горно-металлургических игроков. Золото может выступить защитным активом в крайних обстоятельствах, однако многие все еще относятся к нему как к защитному активу в случае любых проблем. Мы по-прежнему позитивно настроены к акциям POLY и PLZL. Акции технологических компаний (YNDX и MAIL) могут повторять динамику американских компаний FAANG сектора, что предполагает их волатильность в ближайшие недели. Динамика SBER, лидера российского рынка акций, зависит исключительно от общего настроения на российском рынке. Мы ожидаем, что акции будут двигаться в рамках своих колебаний в период рождественских каникул в США.