На сегодняшних аукционах Минфин предложит 8-летние ОФЗ 26215 с фиксированным купоном и 2-летние ОФЗ 24018 с купоном 6M RUONIA + 74 б.п. в объеме 7,8 млрд руб. и 6,4 млрд руб. соответственно (остатки, доступные для размещения на аукционах). Итог заседания ЦБ (на котором было принято решение о сохранении ключевой ставки на уровне 11%) вызвал на этой неделе заметное снижение доходностей на рынке классических ОФЗ: длинные бумаги 26207 ушли в диапазон YTM 11,25-11,30% (что на 25-30 б.п. ниже, чем было на прошлой неделе). Такая динамика госбумаг обусловлена закрытием коротких позиций теми инвесторами, которые ожидали повышение ключевой ставки, а также наблюдающимся на этой неделе укреплением рубля к доллару (несмотря на более-менее стабильные котировки нефти).
Возможно, на этом фоне Минфину удастся реализовать большую часть из предложенных бумаг 26215 (вчера последние сделки проходили с YTM 11,35-11,41%) без заметной премии к рынку. Однако, по нашему мнению, длинные позиции в ОФЗ в преддверии заседания ФРС несут большой риск, если долларовая ставка все-таки будет повышена (=укрепление доллара к рублю и рост доходностей ОФЗ), при этом потенциал для снижения доходностей весьма ограничен (узким спредом к ставке РЕПО ЦБ), если ставка останется неизменной.
Последние сделки в выпуске 24018 проходили на уровне 101,7 - 101,85% от номинала, что соответствует нулевой премии к 6M RUONIA, как следствие, потенциал для ценового роста отсутствует. Однако при текущей неопределенности выпуск 24018 может найти некоторый спрос со стороны наиболее консервативных участников рынка, особенно если будет предложен некоторый дисконт по цене (20-30 б.п.).
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.