Газпром удержал выручку и сократил прибыль

Газпром представил отчетность по РСБУ за 1кв13, которая, хоть и не является абсолютно репрезентативной, дает представление об общем состоянии бизнеса компании в начале года. Представленные данные по выручке и физическим продажам позволяют надеяться на неплохой с точки зрения совокупных результатов Газпрома год, однако снижение чистой прибыли может насторожить инвесторов.

Основные неконсолидированные финансовые показатели Газпрома за 2012 г. уже известны рынку и, с учетом опубликованной ранее отчётности по МСФО вряд ли представляют интерес. В 1кв13 Газпром продемонстрировал рост выручки в рублевом выражении на 7%, что было вызвано хорошим спросом на европейском направлении, ростом внутренних тарифов на газ и его транспортировку и увеличением поступлений от аренды имущества. При этом опережающий рост себестоимости привел к небольшому снижению операционной прибыли, а чистая прибыль снизилась в рублевом выражении почти на 34% - главным образом из-за негативного сальдо прочих доходов и расходов.

Мы не склонны драматизировать снижение прибыли по итогам квартала, учитывая, что уже со следующего года Газпром может перейти к практике выплаты дивидендов исходя из показателей МСФО. Мы ожидаем, что соответствующее решение может быть принято по итогам совета директоров Газпрома, который пройдет 21 мая и, кроме финального решения по дивидендам за 2012 г., рассмотрит меры повышения стоимости компании.

Погода позволила увеличить экспорт в Европу в начале года

Экспорт в дальнее зарубежье по итогам 2012 г. сократился, как и было известно ранее, на 7,5%, до 138,8 млрд куб. м. При этом прошедшая зима оказалась более благоприятной для бизнеса Газпрома, чем предыдущая, что отразилось в росте объема поставок в страны Центральной и Западной Европы в 1кв13 на 6,4% г/г. Пока статистика поставок в Европу не противоречит планам компании восстановить объем экспорта в дальнее зарубежье по итогам 2013 г. до 151,8 млрд куб.м (+9,4%).

Рынок стран ближнего зарубежья продолжает оставаться сложным для Газпрома из-за позиции Украины, в 2012 г. сократившей закупки газа, согласно отчету, на 18%. Мы считаем, что нынешние уровни потребления российского газа Украиной близки к минимально возможным, и существенного снижения экспорта в этом направлении по итогам 2013 г. не произойдет. Дальнейшие выводы о состоянии бизнеса Газпрома в 1кв13 можно будет делать исходя из отчетности по МСФО.