Поводов для сворачивания QE3 сейчас еще меньше, чем полтора месяца назад

Комитет по открытым рынкам ФРС США по итогам своего очередного заседания, которое закончится в среду 30 октября, наверняка не внесет изменений в программу количественного смягчения и предоставит фондовым рынкам развитых стран мира очередной повод для ралли.

Глава ФРС Б. Бернанке, анонсируя возможность сокращения QE3 в мае, отмечал, что решение начать выход из программы не является окончательным и будет зависеть от поступающих данных. Во время сентябрьского заседания аргументов у сторонников необходимости ужесточения денежно-кредитной политики, к удивлению инвесторов, оказалось недостаточно, и объемы покупок остались на прежнем уровне.

С того момента макроэкономическая статистка совсем не улучшилась, а последние данные по рынку труда и вовсе оказались достаточно слабыми. Индексы делового оптимизма в сентябре также несколько просели вниз, а закрытие государственных учреждений в первой половине октября вряд ли будет способствовать их росту. Все идет к тому, что в ноябре поступающие данные будут несколько слабее октябрьских. Соответственно, поводов для сворачивания QE3 сейчас еще меньше, чем полтора месяца назад.

С сентября фондовые площадки ставят на то, что ФРС не пойдет на ужесточение в 2013 году. Инвесторы отмечали, что до октябрьского заседания выйдет не так уж и много статистики способной существенно изменить макроэкономическую картину, и активно покупают акции даже на фоне нейтральных макроэкономических данных. На этом фоне основные фондовые индексы США NASDAQ Composite и S&P 500 прибавили с середины сентября уже 5,3% и 3,2%, соответственно.

Следующее заседание ФРС состоится в середине декабря, а затем в конце января. За этот период будет опубликовано по сути 2 отчета по рынку труда, а потому вряд ли макроэкономическая картина претерпит существенные изменения. Мы полагаем, что шаг в сторону уменьшения объемов покупок американский регулятор сделает в марте, а полностью выйдет из программы в лучшем случае конце 2014 года.