В случае коррекции по доллару можно открыть длинные позиции по золоту

Заседание Европейского Центрального банка в очередной раз продемонстрировало сложности в финансовой системе региона. За последние пять месяцев единая европейская валюта утратила практически 10%. За это время понижены до минимально возможного уровня процентные ставки, ставка по депозитам и вовсе переведена на отрицательную территорию, запущена программы TLTRO, однако инфляция за эти 5 месяцев только уменьшилась. Слабый спрос, снижение цен на товарные активы - все это оказывает давление на инфляцию, и побороть этот процесс крайне сложно.

Основная интрига заседания заключалась в том, будет ли уже на текущем заседании представлена детальная информация о сроках и объемах анонсированной ранее программы выкупа активов. Сложность устройства финансовой системы - вхождение в состав еврозоны государств с абсолютно противоположными взглядами на монетарную политику - в очередной раз продемонстрирована. За последние несколько дней с критикой в отношении возможного запуска стимулирующей программы выступили представители Бундесбанка и Министерства Финансов Германии. Как итог - программа количественного смягчения пока не запущена, европейские индексы завершают торговый день падением в районе 1.5-2%.

В своей пресс-конференции Марио Драги заявил, что программа выкупа активов продлится не менее 2 лет, однако наиболее интересующая информация (об объемах программы и описании конкретных активов, которые будут выкупаться на баланс ЕЦБ) так и не раскрыта. По всей видимости, и сам регулятор пока далек от ответов на эти вопросы. Позитивный момент заключается в некотором изменении риторики Драги - за последнее время глава ФРС отмечает, что достичь значимого прогресса одними лишь монетарными инструментами практически невозможно, и необходимо проводить структурные реформы для обеспечения роста инвестиций.

Курс единой европейской валюты на этом фоне слабо изменился. В долгосрочной перспективе очевидно, что европейская и американская экономика находятся сейчас на совершенно разных стадиях циклов, таким образом на горизонте этого квартала длинные позиции по доллару сохраняют актуальность.

Сегодняшний день также наполнен значимым фундаментальным фоном. Ключевое событие дня - публикация в 16:30 по Москве данных по рынку труда США. Согласно консенсус-прогнозу коэффициент безработицы останется на уровне 6.1%, а показатели Nonfarm Payrolls составят порядка 215 тыс. рабочих мест. Безусловно, прогнозы можно считать позитивными, и при реализации прогноза вероятен еще один импульс на укрепление американской валюты, однако ряд «опережающих индикаторов» дает разнонаправленные сигналы.

С одной стороны показатели от ADP вышли позитивными (213 тыс. рабочих мест), однако вчерашний индекс ISM в производственной сфере, и особенно компонент занятости, вышли намного хуже прогноза. Таким образом, если сегодня американская статистика преподнесет негативный сюрприз, по индексу доллара можно будет увидеть коррекцию. При этом в среднесрочной перспективе тренд на укрепление американца, вероятно, будет продолжен, поэтому полностью выходить из покупок американца вряд ли рационально. Если мы увидим коррекцию по доллару, вероятно поддержку получит золото, которое и может быть использовано как инструмент для отыгрыша коррекции по американцу.