Статистика внешнего долга РФ не добавляет оптимизма в отношении рубля

Вышедшая статистика внешнего долга не дает повода для оптимизма в отношении будущего курса рубля. Согласно первой оценке ЦБ, суммарный внешний долг РФ составил на конец 2014 г. 599,5 млрд долл., сократившись за 12 мес. на 129 млрд долл. Резервы ЦБ за тот же период уменьшились на 124 млрд долл. Таким образом, чистое погашение внешнего долга в прошлом году было осуществлено за счет резервов. Этот факт является проблемой, поскольку текущий объем международных резервов РФ (386 млрд долл.) заметно меньше остающегося объема внешнего долга (599,5 млрд долл.). В наших прогнозах по курсу рубля на 2015 г. мы исходили из того, что глубокое падение национальной валюты заставит импорт сократиться настолько, что падение импорта с лихвой перекроет снижение экспорта из-за удешевления нефти. Номинальный объем погашений внешнего долга в 2015 г. составляет 98 млрд долл., при этом годовой лимит ЦБ на использование резервов пока заявлен на уровне 50 млрд долл. Таким образом, экспорт в текущем году должен превысить импорт как минимум на 50 млрд долл. (при отсутствии оттока капитала на любые цели, кроме погашения долга), чтобы платежный баланс сошелся. Окончательные выводы делать пока явно рано, но статистика прошлого года свидетельствует о том, что падение рубля на 42% не позволило ЦБ сэкономить резервы, объем использования которых, как мы уже сказали, почти точно совпал с чистым погашением внешнего долга.