ЦБ в пятницу не покупал валюту впервые после возобновления интервенций

Банк России в пятницу приостановил интервенции. Центробанк впервые после возобновления интервенций не вышел на валютный рынок. Вполне возможно, что ослабление рубля, наблюдавшееся на прошлой неделе, вызвало определенное беспокойство со стороны регулятора. Тем не менее мы полагаем, что отказ от интервенций – временное явление, и ЦБ планирует и дальше наращивать резервы. \

Вполне вероятно, что вчера интервенции были возобновлены. Интервенции вкупе с опасениями новой волны ослабления рубля могут не позволить Центробанку пойти на существенное снижение ключевой ставки на ближайшем заседании. В прошлый раз резкое снижение было продиктовано желанием остановить чрезмерное укрепление рубля, и эта цель была достигнута. Сейчас же, даже в случае если рубль снова начнет укрепляться, интервенции ЦБ будут играть против этого укрепления. Мы ожидаем, что снижение ставки не превысит 50 б.п.

ЦБ продолжает сокращать объем предоставляемой банкам иностранной валюты. Вчера Банк России вполне предсказуемо установил лимит по операциям валютного РЕПО в объеме 2,7 млрд долл., что лишь немного превышает потребности в рефинансировании, и сегодня на аукционе недельного валютного РЕПО лимит вновь установлен на уровне 100 млн долл. Одновременно ЦБ увеличивает кредитование банков в рублях: вчера в ходе аукциона под залог нерыночных активов банки привлекли 667,6 млрд руб., так что приток ликвидности в банковскую систему может превысить 100 млрд руб., а сегодня регулятор повысил лимит на аукционе недельного рублевого РЕПО на 290 млрд руб.

Следует отметить, что на текущей неделе спрос на рубли может оказаться несколько ниже, чем на прошлой, так что приток ликвидности способен привести не только к снижению ставок на межбанковском рынке, но и к некоторому дополнительному ослаблению рубля.