Банк готов выкупить семь выпусков на общую сумму 2 млрд долл
Вчера ВТБ опубликовал предложение к держателям семи выпусков своих евробондов о досрочном выкупе всего или части находящегося у них объема бумаг. В частности, банк готов выкупить выпуски VTB'17 (купон 6%, в обращении бумаги на 2,0 млрд долл.), VTB'18 02 (купон 6,315%, в обращении бумаги на 698 млн долл.) и VTB'18 05 (купон 6,875%, в обращении бумаги на 1,514 млрд долл.) на общую сумму 750 млн долл. Цены выкупа по этим трем бумагам будут определяться по результатам модифицированного голландского аукциона, при этом минимальный уровень цен установлен на уровне 101,75%, 102,0% и 103,0% от номинала соответственно. Второй блок представлен выпусками VTB'17 AUD на 500 млн австралийских долларов, VTB'16 CHF и VTB'18 CHF на 600 млн и 300 млн швейцарских франков соответственно, а также VTB'35 (купон 6,25%), в обращении у которого после недавней оферты остаются бумаги на 31,4 млн долл. В этом блоке выпусков ВТБ готов приобрести все предъявленные к выкупу бумаги. Цены выкупа для VTB'17 AUD и VTB'16 CHF составят 100% от номинала, для VTB'18 CHF – 97% от номинала, VTB'35 – 95% от номинала. Таким образом, ВТБ собирается направить на выкуп суммарно эквивалент порядка 2,0 млрд долл. Предложение действительно до 16:00 по лондонскому времени 23 июля, итоги сбора заявок будут объявлены 24 июля, а выкуп будет произведен 30 июля.
Предложены премии к текущим котировкам, рекомендуем участвовать в выкупе
Фактически по всем выпускам эмитент готов предложить некую премию относительно текущих котировок. На момент публикации предложения минимальные цены выкупа по коротким долларовым бумагам в среднем на 0,5–0,7 п.п. превышали текущие котировки на вторичном рынке, однако впоследствии цены скорректировались до уровней выкупа. При этом мы все равно рекомендуем держателям евробондов принять предложение банка, поскольку более доходными альтернативами для VTB'17, VTB'18 02 и VTB'18 05 являются близкие по дюрации выпуски других госбанков: RSHB’17 05 (YTM 5,18%), GPB'17 (YTM 5,25%), RSHB’17 12 (YTM 5,61%), RSHB’18 05 (YTM 5,98%).
Финансовое положение Россельхозбанка заметно слабее, чем у ВТБ, однако сценарий, когда государство не окажет последнему необходимую поддержку, представляется нам нереализуемым. Котировки по номинированным в австралийских долларах и швейцарских франках бондам также вчера вплотную приблизились к ценам выкупа, а для держателей VTB'16 CHF (YTM 3,61%) и VTB'18 CHF (YTM 4,12%) в качестве альтернативы мы можем порекомендовать бумаги GPB'16 CHF (YTM 4,25%) и ALFARU‘18 CHF (YTM 5,44%). Что касается выпуска VTB'35, несмотря на то что цена выкупа приблизительно на 3,5 п.п. ниже котировок вторичного рынка, мы рекомендуем предъявить бумагу к выкупу, поскольку после оферты ее ликвидность очень низкая, а ее справедливая цена, по нашим оценкам, не должна превышать 82,5% от номинала.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
