Инфляционное давление в экономике РФ остается высоким

 Потребительские цены за неделю, завершившуюся 26 октября, вновь выросли на 0,2%. Такой недельный темп не соответствует цели ЦБ по инфляции на следующий год (6%). Экономика РФ продолжает отыгрывать августовскую девальвацию, причем как только этот процесс закончится (а это должно произойти в ноябре), наступит декабрь – один из традиционно «инфляционных» месяцев в году. Не исключено, что за полный 2015 год инфляция достигнет отметки 13%, а это почти на 3 п.п. выше первоначального прогноза ЦБ. Мы продолжаем считать, что наиболее вероятным исходом завтрашнего заседания ЦБ будет снижение ключевой ставки на 50 б.п., однако нарастает ощущение, что с очередным раундом смягчения денежной политики неплохо бы было подождать. Тем не менее наш среднесрочный взгляд на рынок остается позитивным: в следующем году инфляция, доходности ОФЗ и ключевая ставка будут заметно ниже 10%, и, если временно высокий уровень инфляционного давления и помешает дальнейшему росту ОФЗ до конца этого года, февраль-апрель следующего года с большой вероятностью станет периодом, когда нормализацию ставок можно будет признать в основном свершившейся. Соответственно, мы продолжаем рекомендовать инвесторам покупать длинные ОФЗ (серии 26207 и 26212).