Минфин предложит 15 млрд рублей новых ОФЗ

Нельзя сказать, что вчерашнее ралли на рынке акций перекинулось на облигационный рынок, однако ценовые изменения на кривой ОФЗ если и были, то были положительными. В частности, начали восстанавливать свое положение длинные бумаги. ОФЗ 26207 (длина – 11,5 года) и ОФЗ 26212 (12,5 года) прибавили за день 10 б.п. и 40 б.п. соответственно. Минфин объявил, что на сегодняшних аукционах предложит инвесторам 10 млрд руб. ОФЗ 26207 и 5 млрд руб. ОФЗ 29011 (флоатер с привязкой к ставке Ruonia, погашение в январе 2020 г.). Проблемой для покупателей ОФЗ является сейчас неустойчивая цена на нефть, и наша общая рекомендация по госсегменту заключается в настоящий момент в том, что до возобновления покупок хорошо бы понять, на каком уровне нефть стабилизируется на этот раз. Есть небольшая вероятность, что это произойдет ниже отметки 40 долл./барр., и в этом случае уровни доходности длинных ОФЗ будут в ближайшей перспективе заметно более привлекательными. Тем временем денежный рынок дает сейчас возможность разместить средства на короткий срок более чем под 11,5% годовых, и мы советуем участникам рынка воспользоваться этой возможностью, если у них есть свободные средства. Соответственно, мы не советуем участвовать сегодня в аукционах, однако тем инвесторам, которые приобрели длинные ОФЗ ранее, нет смысла освобождаться от позиций, поскольку, во-первых, ОФЗ – это одни из самых качественных и ликвидных бумаг, имеющихся на рынке, а во-вторых, в среднесрочной перспективе (6–9 мес.) сценарий нормализации процентных ставок в РФ остается практически единственно возможным.