"Роснефть": возможные задержки с реализацией венесуэльских проектов не повод для беспокойства

Оппозиционный блок, получивший большинство в парламенте Венесуэлы, может быть против создания СП с Роснефтью. Оппозиционная коалиция получила абсолютное большинство голосов на состоявшихся в прошедшее воскресенье парламентских выборах в Венесуэле и, соответственно, будет иметь квалифицированное большинство (две трети) мест в парламенте. Супербольшинство позволит оппозиции заблокировать законодательные предложения президента Венесуэлы Николаса Мадуро, в том числе касающиеся создания совместных предприятий в нефтегазовой сфере, что, в свою очередь, может затронуть проекты Роснефти.

Роснефть имеет доли в пяти крупных проектах

Роснефть владеет долями в четырех СП с венесуэльской государственной нефтегазовой компанией PdVSA, которой принадлежат углеводородные ресурсы, составляющие, по оценкам, 20,5 млрд т (150 млрд барр.). Доля доказанных запасов в оценочных ресурсах не сообщается, но мы сомневаемся, что она превышает 5%. Также Роснефть владеет 80% акций National Petroleum Consortium, которому, в свою очередь, принадлежат 40% проекта Junin-6. В 2014 г. объем добычи Роснефти в Венесуэле составил 1,6 млн т (30 тыс. барр. в сутки), что соответствовало лишь 1% от совокупного объема добычи компании.

Отсрочка капзатрат, вероятно, в интересах акционеров Роснефти

Роснефть инвестировала порядка 1,8 млрд долл. в венесуэльские проекты в 2010–2014 гг. и планирует увеличить добычу впятеро до 8 млн т (160 тыс. барр. в сутки) к 2019 г. Однако в условиях низких цен целесообразность дальнейших инвестиций ставится под сомнение, особенно в добычу тяжелой нефти. Если новый парламент страны заблокирует дальнейшее развитие СП с Роснефтью, последней, возможно, придется списать часть прошлых инвестиций, но это также может оказаться лучшим вариантом с точки зрения миноритариев российской компании. Мы сохраняем рекомендацию ДЕРЖАТЬ акции Роснефти.