Шансы на повышение ставок ФРС в 2016 году резко упали

Вчерашний день рубль провел крайне волатильно в диапазоне 78-79/USD, трижды пытаясь пройти верхнюю границу (один раз ненадолго это удалось) и трижды тестируя нижнюю. При этом большую часть дня котировки нефти Brent не снижались, а к концу дня мы наблюдали их рост до отметок US$34.60/брл, несмотря на публикацию данных о резком росте запасов нефти и дистиллятов. Вероятно, большую роль сыграли слабые данные по индексу деловой активности ISM и комментарии главы ФРБ Нью-Йорка Дадли, что возросшая турбулентность на рынках может оказать значительное влияние на политику ФРС, хотя последняя пока оценивает потенциальные эффекты. Все это резко ослабило доллар к евро с 1.0910 до уровней выше 1.1050-1.1150. Как мы и отмечали на прошлой неделе, шансы на повышение ставок в 2016г. резко упали, и не исключено, что ФРС придется отложить дальнейшие повышения до лучших времен. Среднесрочно все это может поддержать цены на нефть и, в итоге, и рубль, что мы и наблюдаем сегодня утром: нефть торгуется выше US$35.30/брл, рубль укрепился до 76.50/USD.

Денежный рынок

Ставки на межбанке в среду колебались вокруг отметки 10.50%, свопы до обеда торговались по 10.30-10.40% с последующим повышением до 10.50-10.60% (средняя около 10.40%). Уровень ликвидности заметно сократился (с 2000 до 1730 млрд. руб.) из-за расчетов по недельному репо, что привело к росту задолженности по фиксированному репо и уверенному спросу на репо Казначейства. Последнее, помимо овернайт аукциона на 200 млрд. руб., сегодня предложит столько же на неделю. 1-мес NDF выросли в пределах 5 б.п., 3-6 мес. почти не изменились, а 9-12 мес. потеряли около 5.7 б.п. Ставки XCCY также умеренно снизились на 3-5 б.п., а IRS на 1 и 2 года потеряли около 5 и 15 б.п. соответственно.