Отчет NFP может подорвать уверенность рынка в осторожном настрое ФРС

Федрезерв подходит к вопросу повышения ставок в будущем с большой осторожностью. Однако инвесторы пошли еще дальше: сейчас в цены закладывается менее одного повышения в ближайшие 12 месяцев. Поэтому если публикуемые сегодня показатели выйдут лучше ожиданий, "медведям" по USD придется пройти испытание на стойкость. 

Вот и закончился один из самых примечательных кварталов современной истории, во время которого произошло не только значительное ухудшение настроений на мировых рынках рисковых активов, но и не менее (а, может быть, даже более) значительное восстановление, поскольку Китай не девальвировал свою валюту, а Федрезерв с успехом транслировал идею о том, что он теперь является Центробанком всего мира (ну или по крайней мере Китая). Бедные управляющие активами, как им было нелегко угнаться за своими эталонными индексами в 1 квартале!

Все это говорит о том, что теперь, когда начался новый квартал, а в Японии -- новый финансовый год, нам грозит переход в новый рыночный режим.

Опубликованный на предыдущей сессии японский отчет Танкан показал ухудшение прогнозов, в результате, японским акциям сильно досталось. USDJPY продолжила снижение, что не удивительно, хотя, в целом, так и не покинула среднесрочный диапазон. Плохие новости из Японии частично нейтрализовал неожиданно хороший официальный отчет по индексам PMI в Китае, а также подтверждение индекса PMI Caixin по сектору обрабатывающей промышленности, который вернулся в область выше 50 -- впервые с февраля прошлого года. 

Стоит также отметить вчерашний разворот в паре USDCAD: сначала пара упала к новым минимумам на фоне блестящего отчета по ВВП в Канаде за январь, но сумела остановиться на ключевом уровне поддержки ниже 1,2900 (см. график ниже). Спреды по ставкам также способствуют укреплению канадского доллара относительно доллара США, а вот последние движения на рынке нефти -- нет. Мы считаем, что USDCAD будет расти от текущих уровней.

Прославленный экономист Стив Кин опубликовал список из семи стран, наиболее уязвимых в случае долгового кризиса. Возглавляет список Китай, за ним следует Австралия - экономика, наиболее тесно связанная с Китаем. Канада оказалась на шестом месте, а Швеция и Норвегия поделили седьмое место.

Таким образом, четырем из пяти "небольших экономик Б10" угрожает кредитный кризис при признаках снижения темпов роста кредитования (исключением стала Новая Зеландия). Кин также предсказал рецессию в Австралии в 2017 году, по его словам (и мы с ним согласны), Австралия слишком сильно зависит от роста кредитования в условиях коллапса основных отраслей экономики из-за падения цен на сырье.

Сегодня многое будет зависеть от американских данных и от реакции рынка на них. Сейчас в цену закладывается вероятность повышения ставки до декабрьского заседания Федерального комитета по открытым рынкам 50/50, что значительно ниже весьма осторожного прогноза самого Центробанка, который рассчитывает на два повышения в этом году.

А, может быть, рынки так уверены в том, что ничто не может сдвинуть ФРС с места, что просто не обратят внимания на сильные данные? Индекс ISM в секторе обрабатывающей промышленности также может выйти лучше ожиданий, или, по крайней мере, выше 50 -- впервые за последние пять месяцев -- поскольку все региональные отчеты указывают на улучшение.