Результаты Qiwi отражают непростые макроэкономические условия и миграционные тенденции

Компания QIWI (QIWI US – без рекомендации), оператор системы электронных платежей в России, вчера обнародовала финансовые результаты за 1 кв. 2016 г., которые отразили сложную экономическую ситуацию и снижение спроса на денежные переводы из-за изменения миграционных тенденций. Чистая скорректированная выручка уменьшилась на 0,2% (здесь и далее – год к году) до 2,5 млрд руб. (37 млн долл.), включая чистую скорректированную транзакционную выручку в размере 2,0 млрд руб. (30 млн долл.). Общий объем платежей увеличился на 25% до 198 млрд руб. (2,9 млрд долл.) преимущественно за счет консолидации платежных систем CONTACT и «Рапида», приобретенных в мае прошлого года. Скорректированная EBITDA сократилась на 8% до 1,5 млрд руб. (22 млн долл.), что предполагает рентабельность по EBITDA на уровне 58,4% (–5,2 п.п.). Скорректированная чистая прибыль увеличилась на 10% до 1,2 млрд руб. (18,2 млн долл.).

Менеджмент подтвердил прогноз на 2016 г., ожидая роста выручки на 5–8% и чистой прибыли на 7–12%. Компания вчера также сообщила, что совет директоров рекомендовал выплатить по итогам квартала дивиденды в размере 0,22 долл./акция, что предполагает двухпроцентную дивидендную доходность при текущей рыночной цене. Дата закрытия реестра для получения дивидендов – 26 мая.

Фундаментальные показатели под давлением

Результаты QIWI за 1 кв. 2016 г. и прогнозы менеджмента на текущий год отражают непростые макроэкономические и рыночные условия, в которых работает компания. Ужесточение Центробанком регулирования денежных переводов создает дополнительные риски для компании. В настоящее время мы не даем рекомендацию по акциям QIWI.