Компании РФ: металлурги с большим отрывом показали самую слабую динамику за квартал

Финрезультаты за 1К16 – отчитались уже около 40% компаний в РТС

Сезон отчетности за 1К16 в самом разгаре. Более 20 компаний, находящихся под нашим аналитическим покрытием, уже представили свои квартальные результаты. Среди них 15 компаний, входящих в индекс РТС, что соответствует около 40% компаний индекса, публикующих квартальную отчетность. Нефтегазовые тяжеловесы отчитаются позднее, что может существенно изменить общую картину, однако мы считаем, что на данном этапе предварительный взгляд на результаты уже позволяет получить адекватное представление о динамике.

Снижение EBITDA на 29% г/г и падение чистой прибыли

Совокупная долларовая выручка отчитавшихся компаний нефинансового сектора упала на 13% г/г в 1К16. Благодаря эффекту базы снижение было не столь драматичным, как в предыдущем квартале (-24%) – рубль был слабее «всего» на 19% г/г в 1К16. Тем не менее EBITDA упала на 29% г/г, что существенно хуже, чем в предыдущем квартале (-18%). Скорректированная рентабельность по EBITDA заметно снизилась до 21.8% (на 5 п.п. г/г). Совокупная чистая прибыль сократилась на 20% г/г, а рентабельность по чистой прибыли составила 11.7% против 12.8% в 1К15.

Самая слабая динамика – металлурги; сталь может стать лидером во 2К16

Металлурги с большим отрывом показали самую слабую динамику за квартал, заняв все последние места по динамике EBITDA, за исключением разве что Энел Россия. В то же время мы ожидаем, что по итогам 2К16 сталепроизводители покажут самые сильные результаты на фоне существенного роста цен на сталь в последние несколько месяцев. Тем временем остальные компании, скорее всего, продолжат демонстрировать слабую динамику. В короткий список компаний, показавших положительный результат, вошли YNDX, EONR и FIVE. В целом в прошлом квартале истории внутреннего спроса выглядели относительно сильно.

64% компаний превысили прогноз по EBITDA (YNDX, NVTK, MMK – лучшие; MGNT – худший)

64% отчитавшихся компаний превысили консенсус-прогноз по EBITDA, что соответствует динамике за 4К15 (61%) и в целом укладывается в исторический тренд. Самое существенное превышение прогнозов показали YNDX, NVTK и MMK. MGNT стал единственной компанией, серьезно разочаровавшей рынок как по EBITDA, так и по чистой прибыли. Также отметим снижение уровня аналитического покрытия российских компаний рынком до нового минимума за многие годы – для некоторых компаний квартальный консенсус-прогноз был нерепрезентативен или вообще недоступен, что мы считаем безрадостным, но в то же время отрезвляющим фактом.