Риторика главы ФРС может получиться более "ястребиной"

Сегодня для долгового рынка России, как и для всего сегмента развивающихся стран, основная интрига заключается в комментариях главы ФРС, которая выступит с докладом ближе к концу российской сессии по вопросу монетарной политики. 

За последнее время на глобальных рынках тема политики ФРС обрела новые очертания. Информационный поток новостей и противоречивые комментария членов правления FOMC привели к неприятию риска. Большинство респондентов опасаются, что жесткая риторика западных властей является сигналом к предстоящему сентябрьскому собранию, на котором процесс нормализации процентных условий будет продолжен. В этом вопросе мы остается скептиками, так как высказывания некоторых официальных лиц и содержание последнего протокола ФРС у нас вызывает неоднозначную позицию.

Слишком быстро «опущено» негативное влияние внешних рисков, хотя отчасти мы согласны, так как они не были реализованы в полной мере, чтобы подорвать экономическое состояние развитых и развивающихся стран к краткосрочной перспективе. В то же время ситуация в европейской экономике остается сложной с точки зрения достижения всех поставленных ключевых макроэкономических параметров в совокупности с проблемами в банковской системе. Последний фактор все еще актуален, так как качество итальянских активов и способность банков абсорбировать убытки вызывает у многих инвесторов вопросы, однако в информационном пространстве состояние финансовых институтов обсуждается теперь довольно мало, что, на наш взгляд, является скрытым риском для американских денежных властей и фиксированных инструментов EM. 

На наш взгляд, риторика регулятора может получиться более «ястребиной», однако в какой-то степени тактичной, то есть без конкретных сроков повышения ставки. Кроме того, скорее всего, будут вновь подчеркнуто мнение, что окончательное решение зависит от дальнейших макроэкономических данных.