Ставки свопов, вероятно, продолжат торговаться ниже депо

На межбанковском рынке начало новой недели ознаменовалось сначала снижением ставок овернайт с 10% до 9.25-9.50%, а потом из возвратом назад к 10.00-10.25% к концу дня. Похожая по динамике картина наблюдалась и на свопах: до обеда ставки снижались с 8.50-8.90% вплоть до 6%, продолжая указывать на проблемы с долларовой ликвидностью, но во второй половине дня котировки развернулись, и рынок вернулся к более привычным 10-11% (средняя 8.50%). Повторимся, что проблемы с долларами на локальном рынке мы связываем не только с возможным влиянием истории в Deutsche банком на доступность долларовой ликвидности на глобальном рынке, но и с окончанием квартала, что уже наблюдалось (правда, в заметно меньшей степени) во 2К16. Нормализация рынка к вчерашнему закрытию косвенно это подтверждает. Сегодня ждем дальнейшей стабилизации рынка, однако ставки свопов, вероятно, продолжат торговаться ниже депо. 

Долларовый сквиз и рост рубля продолжил давить на форвардную кривую: ставки на 1-3М опустились на 12-15 б.п. на минимумы года (1М – 9.00%, 3М – 9.39%), в более длинных сроках изменения составили 6-11 б.п. (6М – 9.36%, 12М – 9.11%). Ставки XCCY на 1 3 года потеряли около 2-6 б.п. (9.11-7.82%) при небольшом снижении соответствующих IRS в пределах 6 б.п. (10.40-9.25%). Стабилизация ситуации с долларами на внутреннем рынке может вызвать повышательную коррекцию на рынке форвардов/XCCY, учитывая, что их снижение выглядит чрезмерным.