Какие ценные бумаги посоветовать в связи с деоффшоризацией в США?

Многие клиенты у нас заждались следующего крупного IPO. На наш взгляд, им станет онлайн-поисковик отелей Trivago (в виде специально созданного для выхода на биржу нидерландского холдинга Turbo Travel; NASDAQ:TRVG). Хозяин этой компании, крупнейшее онлайн-турагентство Expedia выражало намерение закрыть сделку до конца 2016 года, поэтому ждите в декабре. 

Пока есть официальный проспект, и ни дат, ни оценки стоимости, но сложим "мозаику". Смотрите, Ctrip (NASDAQ:CTRP) купил Skyscanner за £1,4 млрд, или 10 ожидаемых выручек, значительно выше семи прогнозных выручек, в которые Priceline (NASDAQ:PCLN) оценил Kayak Software (NASDAQ:KYAK). С учётом 44%-ных темпов роста, ожидаемая выручка Trivago около 1,1 млрд долларов. Отсюда справедливая стоимость Trivago в районе 9,5-10 млрд долларов. На IPO вряд ли оценят эту компанию дороже $4 млрд. Это хороший способ подзаработать в течение ближайших 3 месяцев, пока будет длится lock-up.

Для тех, кто больше не может ждать финансового результата от будущего IPO, напоминаю, что сегодня не просто понедельник, а Киберпонедельник. В этот день компании онлайн-торговли взвинчивают обороты торговли скидками. Есть возможность для роста таких бумаг, как Amazon, Ebay, Alibab, китайский логист ZTO Express. Например, за первые пять минут китайского аналога Чёрной пятницы, известного как "День холостяка", обороты Alibaba в этом году достигали 1 млрд долларов, и мы ожидаем, что в Киберпонедельник в Америке будет так же.

С учётом курса избранного президента США на развитие неэкспортируемых услуг, вообще не повредит диверсифицировать портфели в пользу потребительского сектора, и особенно сегодня, в Киберпонедельник.

С учётом того, что я предложил покупать ZTO Express, сразу же оговорюсь о необходимости секторальной диверсификации. Её можно достичь с помощью покупок ценных бумаг, входящих в долларовый индекс CSI 300. На это есть несколько причин. Во-первых, отскок юаня после падения к 8-летнему минимуму. Во-вторых, рост китайской экономики быстрее японских соседей по Восточной Азии. В-третьих, развитие сферы услуг и замещения импорта в КНР и одна из завершающих фаз перехода к постиндустриальной экономике. В-четвёртых, увеличение маржинального кредитования до 10-месячного максимума 960 млрд юаней. Не говоря уже о том, что в последнее время в Китае некоторые нападки на спекулянтов недвижимостью, способные повысить существенно спрос крупных инвесторов на ценные бумаги местных компаний. Целевой уровень по индексу CSI 300 видим на уровне 4000 пунктов. 

Многих клиентов смущает, что китайский индекс я предлагаю тоже долларовый, поэтому, в заключении, вернусь, можно сказать, к вопросам американистики. Долларовые портфели ценных бумаг будут расти по двум причинам. Первая причина заключается в снижении налога на репатриацию капитала как "зелёном свете" на пути денежных потоков в акции США. Объясняется тем, что капитал, который может вернуться в Америку при Дональде Трампе, вероятно, будет вложен в долларовые портфели ценных бумаг, наверное, самых ликвидных. Американские бренды инвестиционного консалтинга опять будут подталкивать к взиманию комиссий за продажу этих портфелей по их собственным рекомендациям, что пока не приветствуется при действующей администрации Барака Обамы.

Вторая причина роста именно долларовых портфелей в том, что в Америке происходит настоящая деоффшоризация. То, что мы знаем, как снижение налога на репатриацию, - это пакет из трёх мер. Одна - единовременная налоговая амнистия для репатриированного капитала. Другая - вероятное во второй половине 2017 года введение налога 8,75% на постоянно реинвестируемые денежные средства за рубежом. Наконец, тогда же предполагается сбор 3,5% на остальную не облагаемую налогом прибыль из-за рубежа. К чему это приведёт? Это приведёт к росту не только финансового сектора, а многих других акций международных компаний, таких как Facebook, Microsoft, Apple. За счёт того, что увеличатся обратные выкупы акций. Можно ждать, что крупнейшие американские холдинги репатриируют и сразу же потратят около 2,6 трлн долларов в течение года. Около 1 трлн долларов уйдёт на обратный выкуп акций. 

Наиболее вероятен полномасштабный рост американского рынка ценных бумаг на фоне укрепления доллара США под влиянием повышения ставок ФРС. При деоффшоризации в США тем, кто заждался следующего IPO, не помешает диверсификация между публичными размещениями американских и европейских компаний, китайскими акциями, потребительским, реальным и онлайн-сектором в Соединённых Штатах Америки. Целевой уровень по индексу S&P 2520 пунктов.