Существенного ослабления рубля не будет

Для рубля наиболее важным сейчас является намерение Центробанка выйти в феврале с покупкой валюты для Минфина в рамках «бюджетного правила». При цене барреля нефти выше $40 регулятор будет покупать валюту. Таким образом, совокупный объем покупки валюты за год при текущих ценах на нефть может составить около 17 млрд долл. Для рубля эта новость является умеренно негативной, поскольку помимо волатильного нефтяного рынка у рубля появляется перманентный фактор для ослабления. Несмотря на то что потенциальный объем покупок валюты не выглядит существенным, он будет расти с повышением нефтяных цен, что ограничивает теоретический потенциал укрепления. В то же время, сохранение покупки валюты при снижении нефтяных котировок потребует от регулятора удержания более высокого размера ключевой ставки, что является позитивным для спекулятивного интереса нерезидентов к рублю.

Таким образом, мы не ожидаем существенного ослабления рубля на новостях о возращении Центробанка на валютный рынок. Тем не менее, реакция на возможный рост нефтяных цен впредь будет более сдержанной, тогда как их негативная динамика будет заметнее давить на рубль.