По итогам сентября приток ликвидности в банковскую систему из бюджета вырос

Отчасти этот приток объясняется изменением объема фондирования, предоставляемого банкам со стороны Казначейства, а также интервенциями Казначейства, но, если исключить влияние этих факторов, приток средств из бюджета именно за счет расходов мы оцениваем в 524 млрд руб. Отчасти это может быть связано с расходованием средств ФНБ на покрытие дефицита Пенсионного фонда, в сентябре по этому каналу было потрачено 164 млрд руб. Средства же Резервного фонда пока не использовались. Следует отметить, что до конца 2017 г. дефицит бюджета будет нарастать, и все-таки в конце года Минфин неизбежно будет финансировать дефицит за счет суверенных фондов, что обеспечит дополнительный приток ликвидности в банковскую систему.

Предложение банков на депозитном аукционе ЦБ вчера оказалось лишь немногим больше 900 млрд руб. При этом Центробанк установил для вчерашнего аукциона довольно щедрый лимит (1,36 трлн руб.), в банковской системе, безусловно, есть избыток ликвидности. Относительно низкое предложение со стороны финансовых организаций объясняется неравномерным распределением ликвидности между ними, из-за которого сохраняется спрос на межбанковские кредиты (часть банков еще не выполнили нормативы по обязательным резервам). Поэтому ставки на межбанковском рынке пока что выше ставок по депозитам ЦБ. Мы считаем, что в пятницу или в начале следующей недели регулятор выйдет с депозитными аукционами тонкой настройки.