Длинные ОФЗ отыграли все потери, понесенные после заседания ЦБ

Благодаря продолжившемуся падению курса доллара, в пятницу утром рубль нацелился на отметку 63 руб./долл. и к вечеру преодолел ее, подорожав за день примерно на 1%. Динамика котировок рублевых госбумаг была неоднозначной – по итогам дня цены изменились в пределах 0,1 п.п., но преимущественно со знаком плюс. Торговая активность заметно снизилась в пятницу, и объем сделок едва превысил 23 млрд руб. По итогам же недели ОФЗ со сроком обращения больше десяти лет прибавили 0,3–0,5 п.п. от номинала, отыграв потери, понесенные после заседания ЦБ, короткие и среднесрочные госбумаги подешевели на 0,2–0,4 п.п., в результате чего увеличился угол наклона привой. Однако прошлая неделя оказалась для рублевого рынка очень непростой и волатильной. В понедельник продажи гособлигаций продолжились как реакция на жесткий комментарий главы Центробанка Эльвиры Набиуллиной по итогам пятничного заседания.

Во вторник ситуация ухудшилась из-за глобального снижения аппетита к риску на фоне опасений относительно эскалации торговых войн. В результате к среде доходности ОФЗ выросли на 15–20 б.п. и в некоторых точках кривой достигли максимумов с июля прошлого года, курс доллара к рублю повысился до 64,2 руб./долл. Помимо фактора ЦБ, заметное влияние на российский рынок оказывает также сформировавшаяся на ЕМ тенденция оттока глобальных инвесторов. Однако рублевые госбумаги являются наиболее привлекательными по сравнению с локальными облигациями других стран, предлагая реальные доходности порядка 5% годовых.