Евробонды РФ могут продолжить торговаться нейтрально до появления новостей о санкциях

В связи с тем, что в США вчера был выходной день и торговые площадки были закрыты, затишье наблюдалось и на рынке российского долларового долга. Котировки как суверенных, так и корпоративных евробондов по итогам дня не изменились. За август z-спреды российских суверенных евробондов расширились примерно на 40 б.п., что по большей части отражает именно рост санкционных рисков. Хотя активы развивающихся рынков в последнее время в целом находились под давлением, а евробонды некоторых стран ЕМ подешевели гораздо сильнее бумаг РФ, близкие по кредитному качеству еврооблигации стран с рейтингами инвестиционного уровня все же не показали значительного падения. После публикации текста законопроекта о санкциях 8 августа, то есть на протяжении уже более трех недель российские евробонды остаются достаточно стабильными – изменения котировок с того момента были небольшими, а доходности выросли лишь на коротком участке суверенной кривой – на 8–14 б.п. Мы по-прежнему считаем, что такая ситуация сохранится, и z-спреды российских бумаг останутся вблизи текущих уровней до появления информации о новых санкциях США, которые находятся на обсуждении в Сенате.

Вероятность введения новых санкций сейчас представляется достаточно высокой, и инициативу их введения поддерживают сенаторы обеих партий. Однако вполне вероятно, что итоговая версия санкций будет смягчена, под вопросом остаются наиболее жесткие меры – введение запрета на покупку нового госдолга РФ, а также ограничений на операции с долларами для российских госбанков.

Сегодня внешний фон неоднозначный: доходность UST10 утром резко повысилась, при этом цены на нефть продолжают двигаться вверх. Азиатские рынки сегодня преимущественно растут, фьючерсы на американские фьючерсы тоже в плюсе.