При ценах на нефть марки Brent вблизи 65 долл/барр. и текущем уровне ключевых макропоказателей равновесным курсом для пары доллар/рубль считаем диапазон 64,50-65 руб/долл., соответственно, на конец 2019 года, с нашей точки зрения, курс рубля локально переоценен.
Тем не менее в 1П следующего года видим риски продолжения умеренного укрепления рубля на фоне сезонно сильного счета текущих операций. К середине второго квартала ожидаем ухода пары доллар/рубль в диапазон 61-62 руб/долл. в среднемесячных значениях.
Ближе к концу второго квартала сезонность текущего счета может начинать оказывать негативное влияние на рубль, и на этом фоне ожидаем возобновления ослабления рубля.
Размер санкционной премии в рубле на декабрь 2019 г. оцениваем близким к нулю, что может привести к росту волатильности в случае возобновления актуальности санкционной истории. В базовом сценарии не закладываем введение жестких санкций (санкций на рублевый госдолг РФ или внесения в SDN-список крупнейших российских банков) в следующем году.
В 2020 г. ожидаем среднегодового курса доллар/рубль на уровне 64-65 руб/долл.
Последние недели отмечены умеренным ростом нефтяных котировок (цены на нефть марки Brent достигли отметки в 65 долл/барр). При сегодняшних ценах на нефть и текущем уровне ключевых макропоказателей равновесный курс пары доллар/рубль, согласно нашей модели, расположен вблизи 64,50 руб/долл., соответственно, рубль на текущих уровнях, с нашей точки зрения, несколько переоценен.
Данная переоцененность рубля в первую очередь обусловлена общим позитивным восприятием глобальными инвесторами рисков emerging markets, и в краткосрочной перспективе этот фактор может продолжать оказывать определяющую роль. При этом на более длительном временном горизонте на первый план выходят фундаментальные факторы, соответственно, потенциал дальнейшего укрепления рубля в среднесрочной перспективе считаем ограниченным.
В краткосрочной перспективе пара доллар/рубль может удерживаться в диапазоне 62-63 руб/долл. Торги на текущей неделе могут быть отмечены пониженной торговой активностью.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
