НЛМК представил слабые операционные результаты за 4к19 – в частности, производство стали оказалось на 9% ниже нашего прогноза, что обусловлено сокращением спроса на сортовую заготовку на экспортных рынках на фоне падения цен.
Учитывая высокую зависимость компании от экспорта, снижение цен на сталь на 14% к/к, как мы ожидаем, приведет к ускоренному наращиванию долговой нагрузки.
В результате НЛМК по итогам 4к19, вероятнее всего, покажет самую низкую дивидендную доходность среди российских производителей плоского проката. С учетом текущих котировок по коэффициенту EV/EBITDA на 2020 г. компания оценена в 7,4x – в среднем на 21% дороже сопоставимых эмитентов.
Наша прогнозная цена на 12 месяцев остается без изменений и подразумевает отрицательную ожидаемую полную доходность на уровне 18%, в связи с чем по бумагам НЛМК мы понижаем рекомендацию с Держать до Продавать.
В разделе "Мнения" сайта Агентства экономической информации "ПРАЙМ" публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства "ПРАЙМ". Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах, могут не совпадать с мнением редакции АЭИ "ПРАЙМ".
Авторы и АЭИ "ПРАЙМ" не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе "Мнения" Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.
