Угол наклона кривой ОФЗ продолжает расти

Предстоящая неделя будет насыщена событиями на глобальных рынках, речь в первую очередь идет о заседании ФРС. Рублевые активы, безусловно, получат некоторую поддержку за счет роста цен на нефть, но она может оказаться краткосрочной. Например, в пятницу нефтяные котировки поднялись почти на 6%, при этом рубль укрепился всего на 0,6%, отстав от большинства валют ЕМ, а ОФЗ вообще заметно подешевели, прибавив в доходности 5–10 б.п. Биржевой оборот достиг почти 50 млрд руб., больше всего сделок было в

трех выпусках: ОФЗ 26229 (погашение 2025 г.), ОФЗ 26232 (погашение 2027 г.) и ОФЗ 26225 (2034 г.). Вторую

неделю подряд общая картина на рынке рублевого долга не меняется: мы наблюдаем укрепление рубля и увеличение угла наклона кривой. Рубль за неделю подорожал почти на 2% благодаря сильному подъему нефтяных котировок (на 20%) в преддверии встречи ОПЕК+. Однако столь значительный рост цен на нефть не вывел рубль в лидеры среди валют ЕМ, длинные ОФЗ потеряли поддержку и завершили неделю ростом доходностей в среднем на 10–20 б.п. В то же время короткие госбумаги вновь продемонстрировали незначительное, но снижение доходностей, вероятно, за счет движения вниз кривой свопов на трехмесячную ставку MosPrime. Впрочем, как мы ранее писали, в ближайшее время рынок продолжит консолидироваться вблизи текущих уровней, поскольку пока не сложилась общая картина относительно предстоящего заседания ЦБ и, соответственно, размера шага снижения ставки. К тому же по-прежнему нет обновленного плана по займам от Минфина, что добавляет неопределенности для рынка.