Как сообщила газета "Ведомости", на реализацию инфраструктурных проектов в Крыму может потребоваться до 790 млрд руб. из средств федерального бюджета. Текущий проект бюджета на 2015-2017 гг. предусматривает сумму лишь в 300 млрд руб. (100 млрд руб. в год).

Таким образом, мы полагаем, что в ближайшее время в проекте бюджета будут отражены дополнительные расходы в 500 млрд руб. Эта ситуация обращает внимание на некоторые моменты нынешней бюджетной дискуссии.

Во-первых, необходимость финансировать крымские проекты открывает возможность для изменения бюджетного правила.

Во-вторых, нынешний призыв Минфина разморозить накопительные пенсионные взносы представляется нереалистичным. Средства накопительной пенсионной системы - удобный способ финансировать бюджетный дефицит без увеличения долговой нагрузки, и мы считаем, что правительство, скорее всего, будет использовать эту возможность.

Еще одной опцией является повышение налоговой нагрузки, в частности через повышение ставок текущих или введение новых косвенных налогов.

Мы также считаем, что предстоящие инфраструктурные расходы - веский аргумент, которым воспользуются естественные монополии, чтобы пролоббировать индексацию тарифов в 2015 г.

В целом, такое развитие ситуации говорит в пользу ухудшения перспектив экономического роста, тогда как вероятность того, что инфляция превзойдет ожидания, вырастет.