МОСКВА, 20 дек — ПРАЙМ / Dow Jones. Американский бум сбережений подходит к концу. Последует ли за ним исчезновение дефицита рабочей силы? Ответ на этот вопрос мы, вероятно, узнаем нынешней зимой.
Председатель Федеральной резервной системы США Джером Пауэлл на прошлой неделе назвал в качестве факторов, которые могут влиять на нежелание американцев возвращаться на работу, растущие фондовые рынки, цены на дома и сбережения. Он также допустил, что некоторым семьям, где раньше работали оба супруга, теперь достаточно, чтобы работал один. Это соответствует прошлым исследованиям, показавшим, что готовность работать зависит от финансового положения человека. Если это действительно так, то рынок труда может получить поддержку, когда накопленные сбережения будут истощены.
Конгресс США отреагировал на начало пандемии Covid-19 в марте 2020 года несколькими рассылками денежных пособий, по 1200, 600 и 1400 долларов на человека, доплатой по 600 долларов в неделю к пособиям по безработице и повышением в 2021 году налоговых вычетов на детей. Правительство также приостановило (с марта 2020 года до начала следующего года) месячные платежи по студенческим кредитам.
В результате коэффициент сбережений (доля располагаемого дохода, ежемесячно откладываемого домохозяйствами, в годовом исчислении) в апреле 2020 года подскочил до 33,8% с 8,3% в феврале того же года и оставался повышенным до конца лета. Об этом свидетельствуют данные Министерства торговли США.
Хотя коэффициент сбережений с тех пор снизился, по состоянию на 30 сентября 2021 года, согласно данным Moody's Analytics, домохозяйства успели сформировать "избыточные сбережения" (которых у них не было бы, если бы не пандемия) в размере 2,7 трлн долларов. В домохозяйствах с доходами от 45 000 до 69 000 долларов в год размер типичного сберегательного счета с января 2020 года к весне текущего года увеличился более чем вдвое, до более чем 3000 долларов, сообщают в JPMorgan Chase Institute.
Между тем цены на жилье и котировки акций подскочили, что отчасти связано со стимулированием со стороны ФРС. По данным центрального банка, за период с начала 2020 года и до 30 сентября 2021 года стоимость совокупных активов домохозяйств выросла на 22%, почти до 163 трлн долларов.
В то же время доля экономически активного населения резко сократилась и до сих пор остается низкой. В ноябре она составляла 61,8%, что на 1,5 процентного пункта ниже докризисного уровня. Многие работники более зрелого возраста предпочли пораньше уйти на пенсию. В то же время даже среди работников "в расцвете сил" (в возрасте от 25 до 54 лет) доля экономически активного населения отстает более чем на процентный пункт.
Некоторые экономисты объясняют это наличием дополнительных средств. Такая оценка опирается на исследования, показывающие, что снижение достатка имеет противоположный эффект. Снижение стоимости жилья и котировок акций в период с 2006 по 2010 год подтолкнуло тех, кто иначе выбыл бы из трудовых ресурсов, остаться в их составе, согласно данным Федерального резервного банка Чикаго. Исследование этого банка показало, что в результате доля экономически активного населения оказалась на 0,7 процентного пункта выше, чем была бы в отсутствие этих факторов.
Данные Национального бюро экономических исследований (NBER) показывают, что семьи, выигравшие в лотерею как минимум 30 000 долларов, как правило зарабатывают меньше в последующие пять лет. Чем больше выигрыш, тем заметнее он сказывается на последующих заработках и занятости, отмечается в опубликованном в июле анализе данных NBER, подготовленном учеными из Чикагского университета. Выигравшие из семей с высокими доходами обычно сокращают продолжительность своей рабочей недели, а из семей с низкими доходами вовсе уходят с рынка труда.
В Австрии работники, получившие выходное пособие в размере двухмесячного заработка, гораздо менее склонны искать работу в последующие 20 недель, чем те, кто такого пособия не получил, сообщается в отчете, вышедшем в NBER в 2006 году. Похожий эффект наблюдается среди работников, которым срок выплаты пособий был продлен с 20 до 30 недель.
Теоретически, повышенные пособия по безработице должны были оттолкнуть некоторых безработных от поиска работы. Повлияло ли истечение срока выплаты таких пособий на спрос на вакансии, неясно, поскольку отделить влияние на склонность искать работу со стороны повышенных пособий, дополнительных сбережений и благосостояния достаточно трудно.
Тем не менее, Фелипе Шварцман, старший экономист Федерального резервного банка Ричмонда, отметил в ноябре, что помощь в условиях пандемии, вероятно, удерживала многих работников от возвращения на рынок труда. При этом нельзя сказать, что эта помощь напрямую мотивировала людей не работать, поскольку она выплачивалась вне зависимости от наличия у получателя работы. Просто наличие средств избавило некоторых людей от необходимости работать, предоставив им возможность дождаться более выгодной вакансии или оставаться дома.
Ссылаясь на исследования прошлых лет, Шварцман пришел к выводу, что меры чрезвычайной поддержки стоимостью около 2 трлн долларов (примерно 16 000 долларов на домохозяйство) являются причиной сокращения доли работающих среди работоспособного населения на 0,58 процентного пункта. За период с февраля 2020 года по август 2021 года этот показатель упал на 2,6 процентного пункта, заключил Шварцман.
Так или иначе, все эти факторы влияния могут скоро исчезнуть. Коэффициент личных сбережений недавно упал ниже предкризисного уровня, составив в октябре 7,3%. Данные JPMorgan Chase Institute показывают быстрое снижение в последние месяцы остатков на сберегательных счетах домохозяйств нижней половины шкалы уровня доходов. Противоположное действие на стремление вернуться к поиску работы оказывает распространение омикрон-штамма коронавируса.
"По мере снижения коэффициентов сбережений им придется заняться поиском доходов, чтобы поддерживать свое благосостояние", — говорит Джо Брусуэлас, главный экономист RSM US LLP. Он полагает, что дефицит рабочей силы ослабнет этой зимой, когда накопления будут истощены и работники вновь начнут искать работу.
Остававшиеся стабильными большую часть этого года и неожиданно сократившиеся в сентябре трудовые ресурсы в последние два месяца росли. В ноябре численность рабочей силы увеличилась на 594 000. "Сокращение накоплений с началом 2022 году, вероятно, станет для работников стимулом к возвращению в трудовые ресурсы", — считает экономист Oxford Economics Грегори Дэко.
— Автор Josh Mitchell, joshua.mitchell@wsj.com; перевод ПРАЙМ
Dow Jones Newswires, ПРАЙМ
