Россия 30 по итогам недели снизилась на четверть пункта, закрывшись по 98.75% от номинала, что соответствует доходности на уровне 6.96% годовых и спрэду к десятилетним казначейским нотам США в 290 б.п. /+8 б.п./. Котировки Aries 14 за неделю, напротив, несколько подросли, закрывшись на уровне 115.75% от номинала. Спрэд бумаги к суверенной кривой доходности за четрые торговых дня сузился на 12 б.п., достигнув 54 б.п.
В целом, мы полагаем. что на текущей неделе ситуация на рынке российских суверенных еврооблигаций несколько поправится: котировки должны подрасти в рамках роста рынка UST. В то же время, текущий уровент спрэда России 30 к US10YT в 290 б.п. мы оцениваем как адекватный, полагая, что справедливый диапазон составляет 275-300 б.п.
Мы отмечаем благоприятную внешнеэкономическую конъюнкутуру для российских еврооблигаций. На фоне рекордно-высоких цен на нефть РФ продолжает накапливать существенные резервы в стабфонде, а золотовалютные резервы приблизились к $100 млрд. Таким образом, свободные денеженые средства РФ приближаются к объему внешнего долга, что, отбросив рассуждения относительно целесообразности наличия подобной подушки безопасности, безусловно, является позитивным для кредитного качества страны фактором.”
