Показатели европейского HCPI /1,9%/г/г//, опубликованные в понедельник; вчерашние данные индексов экономического, делового климата в Европе свидетельствуют о замедлении экономического роста в ЕС. Безработица в Германии, согласно информации, опубликованной во вторник, выросла до 11,7% в феврале против 11,4% в январе, увеличивая тем самым потенциал сокращения потребления и производства крупнейшей европейской экономики в среднесрочной перспективе. В указанных условиях весьма маловероятным выглядит повышение ставок ЕЦБ в перспективе ближайших месяцев. Более того, рынок - по итогам заседания руководства Европейского Центрального Банка 3 марта - в текущий момент, вероятно, ожидает заявлений о сохранении и, не исключено, определенном дальнейшем "смягчении" среднесрочной кредитной политики ЕЦБ.
В то же время, проводившаяся в последние годы стимулирующая кредитно-денежная и налоговая политика американского финансового руководства пока сохраняет определенный эффект на ситуацию в экономике США. Несмотря на рост цен на энергоносители, повышение базовых кредитных ставок и ожидаемое сокращение налоговых льгот, экономика США - согласно последним опубликованным данным - демонстрирует стабильные темпы роста. Даже с учетом негативной динамики январского показателя опережающих индикаторов США и снижения в тот же период американского промышленного производства - значительное количество аналитиков в 2005 г. склонно оценивать среднегодовой рост экономики США в 3,5%-4% годовых против 1,5%-2% в Европе, что позволяет рассчитывать на дальнейший рост относительной инвестиционной привлекательности американских активов.
С другой стороны, в случае замедления в 2005 г. темпов экономического роста - которое представляется, все же, достаточно высоко вероятным - изменение структуры ценового давления на сырьевом сегменте, вероятно, будет способствовать развитию позитивной динамики американского торгового баланса за счет - в частности - повышения мировых цен на сельскохозяйственную продукцию и стабилизации стоимости сырья, используемого в тяжелой индустрии.
Сокращение в среднесрочном периоде дефицита американского платежного баланса, в случае развития событий в рамках указанного сценария, способно - в итоге - поддержать курс доллара на международном рынке.
