Вчера положительная динамика внутреннего валютного рынка оказала поддержку котировкам рублевых облигаций. Выход новых данных по инфляции США, значения которых практически совпали с прогнозами экономистов, оказал давление на курс доллара, что привело к его снижению. По итогам дня, курс рубля по отношению к доллару США вырос на 8 копеек до уровня 27,71. Также поддержку рынку начал оказывать внешний долговой рынок, где котировки российских еврооблигаций продолжают демонстрировать рост. Однако, особо сильного оптимизма на вчерашних торгах не наблюдалось. Торговая активность сектора негосударственных рублевых облигаций сохраняется на средних уровнях. По итогам торгов биржевые обороты выросли до уровня 3,7 млрд. рублей по сравнению с 3,2 млрд. рублей днем ранее. Первые строчки лидеров по торговым оборотам, среди корпоративных облигаций, распределили между собой наиболее ликвидные выпуски эмитентов первого и второго эшелонов /Автоваз /-0,04%/, Газпром А3 /+0,0%/, ВТБ 03 /-0,37%/, Уралвагонзавод /+0,04%/, ФСК ЕЭС /+0,2%/, НГК ИТЕРА /-0,15%/, котировки которых в среднем снизились на 0,03%. Индекс корпоративных облигаций ММВБ вырос на 0,17% и закрылся на уровне 103,04. В секторе субфедеральных и муниципальных облигаций на вчерашних торгах наблюдался более уверенный рост котировок. По итогам торгов котировки всех наиболее активно торговавшихся облигаций закрылись в плюсе, в среднем прибавив 0,2%. Московские облигации не стали исключением, среди которых наиболее активно торговался самый длинный выпуск города Москвы 39 серии /+0,3%/.
Сегодня на рынке рублевых долговых инструментов мы ожидаем небольшого роста котировок наиболее ликвидных выпусков. Позитивное влияние на рынок продолжает оказывать состояние денежного, валютного рынка и рынка внешних долгов. Однако, учитывая предстоящее завтра и послезавтра размещение новых облигаций, можно предположить, что активность рынка сохранится на средних уровнях. Также, утреннюю активность может сдерживать ожидание выхода второй порции статистики по инфляции, которая будет опубликована сегодня. В целом мы сохраняем умеренно позитивный взгляд на рынок рублевых долговых инструментов в краткосрочной перспективе и не ожидаем сильного снижения котировок. Мы обращаем внимание инвесторов на то, что сегодня на ММВБ начнутся торги по облигациям Северо-Западного Телекома и Банка Русский стандарт, размещение которых состоялось в начале марта.
Доходность при размещении облигаций шестилетнего Северо-Западного Телекома на аукционе была определена на уровне 9,57% годовых, доходность облигаций Банка Русский стандарт к годовой оферте – 9,19% годовых. Мы полагаем, что, учитывая текущую конъюнктуру рынка, данные облигации имеют потенциал для снижения доходностей. По нашему мнению, справедливый уровень доходности для облигаций Северо-Западного Телекома находится на уровне 9,2-9,3%, для Банка Русский стандарт – 8,6-8,7% годовых.
